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什麼是SEC? 對美股有何重要的影響性

美股市場投資人相信對美國證券交易委員會 (SEC) 略有耳聞，也很常在報章媒體上看過 SEC 一詞，但是或許您並不清楚 SEC 是什麼？也不了解 SEC 的發展歷史、以及對美國股市的重要影響，本文就將帶領投資人一探究竟美國股市最重要的監管機構：SEC。

SEC是什麼？

SEC 是美國證券交易委員會 (Securities and Exchange Commission) 的簡稱，是美國負責監督和管理證券交易市場、保護投資者的專門政府機關。

美國證券交易委員會 (U.S. Securities and Exchange Commission) 是根據 1934 年證券交易法令而成立，是全球歷史最老的證券交易委員會，且是美國國會成立的政府委員會，是直屬於美國聯邦的獨立準司法機構，負責美國的證券監管和管理工作，是美國證券業的最高管理機構。

美國國會與聯邦政府設立美國證券交易委員會的初衷，是要保護美國金融市場的投資人，維護公平、有秩序、高效率的證券市場，並協助資本市場運作。

SEC 的成立背景，來自於 1929 年美股大崩盤

1929 年美國經濟大蕭條，造成美股大崩盤，再加上許多美股公司在這段期間提供了虛假財報或誤導性資訊，導致市場對於美股公司的誠信也是諸多質疑，進而令市場信心潰堤。

而美國國會為了恢復美國經濟和提振資本市場信心，故召開聽證會研究解決辦法，並根據聽證會的結論，美國國會通過了《1933 證券法案》和《1934 證券交易法案》，試圖依據該法律來有力地監管證券市場並保護投資者的利益。

最終，也是基於《1933 證券法案》和《1934 證券交易法案》此二大法案，美國國會於 1934 年正式成立了美國證券交易委員會。

SEC 主要工作是什麼？

SEC 美國證券交易委員會的主要工作，是監督證券市場中的組織和個人行為，包括交易所、經紀商、基金公司等等。

基於國會的法規，SEC 具有公權力能促進市場資訊的公開揭露及分享，交易公平性及阻止詐欺事件發生，它會通過數據收集、分析及檢索來為投資人提供註冊報表、財務報表或其他整理資料，確保投資人所得到的資訊是最正確的。

SEC 主要會有 5 名成員，包括主席，這些成員的建立及授權全由美國總統指定，每位人員的任職期間為 5 年， 5 年到期後只能再延 18 個月，直到找到下一位候選人為止，且為了維持 SEC 與政府間的獨立性，法律有要求 SEC 的成員黨籍，不能有 3 個人來自同一政黨。

SEC 的子部門有那些？分別的工作又是什麼？

SEC 是由 5 個子部門及 23 間辦公室所組成，而這 5 個子部門及 23 間辦公室的工作重點，都是維持證券法的精髓、執法行動、頒布新規則、監督並協調證券機構及各級政府。

SEC 旗下 5 個子部門分別為：

1.企業財務部

企業財務部 (Division of Corporate Finance) 的工作，是確保能向投資人提出正確的重要資訊，譬如企業財務前景、股價等資訊，以便投資人能得到正確資訊、並維持美股市場的誠信。

2.執法部

執法部 (Division of Enforcement) 會根據《美國證券交易法》調查案件，若有違規，執法部會開啟民事訴訟及行政訴訟。

但 SEC 只允許在聯邦法院及行政法院面前提出民事訴訟，而刑事案件必須由美國政府的司法部來執行，不過 SEC 有時候會與美國政府的相關單位合作，提供協助來讓案件審理順利。

而在民事訴訟中，SEC 主要有 2 項制裁措施：

●發布禁令，即嚴格禁止個人或組織在未來繼續犯法，若無視禁令或藐視法庭規則會遭到監禁或罰款。

●罰款及非法所得追繳，在特殊情況下，SEC 會要求美國司法部下達命令，禁止或暫停犯案人在組織內的職權，但 SEC 也有可能提出行政訴訟，讓 SEC 內部人員審理，此外，SEC 有時候還會擔任 FINRA 和 NYSE 的一級上訴機關。

3.投資管理部

投資管理部 (Division of Investment Management) 主要是監管投資公司、保險產品及投顧公司等。

4.經濟與風險分析部

經濟與風險分析部 (Division of Economic and Risk Analysis) 的工作，是將經濟數據分析整合到 SEC 的核心使命中。

5.交易及市場部

交易及市場部 (Division of Trading and Markets) 主要工作是，建立及維持美股市場的秩序、公平和有序運作。

SEC 最知名的監管行動：禁止禿鷹裸賣空

SEC 最知名的監管行動，就是在 2008 年次貸危機爆發時，祭出禁令限制美股市場的「裸賣空 (Naked Short Selling)」，由於 2008 年美國爆發金融危機，導致市場禿鷹紛紛透過裸賣空的交易策略獲利，而裸賣空的交易行為，在當時無異擴大市場信心崩潰。

SEC 當時為了喝止禿鷹前仆後繼的裸賣空行為，並挽回股市線新，故 SEC 在 2008 年 9 月 17 日推出新規，禁止裸賣空行為。

同時在 2008 年期間，SEC 還調查了許多散佈假消息來操縱市場的行為，並調查了濫用放空制度的華爾街投行、對沖基金，這使得當時許多對沖基金經理人、交易商、投資者還被要求揭露賣空倉位及動機等訊息。

SEC 與 FINRA 哪裡不一樣？

SEC 與 FINRA 都是在美股市場上常聽到的監管機關，而事實上 SEC 與 FINRA 確實在功能上相當類似，但最大的區別，是 SEC 為美國政府機關、但 FINRA 是屬於民間的非營利自律性組織，故服務的對象也有所不同。

如上所述，SEC 是美國國會所要求成立的政府部門，負責制定證券發行及交易的相關法規，最終目的是保護投資人、並維持資本市場有序運作，主要服務的對象是美國股市投資人。

而 FINRA 則是美國民間的非營利自律性組織，負責監督經紀商，並向專業的證券交易人士授予執照，主要的服務對象是經紀商及經理人。

另外，FINRA 也受到 SEC 監管，所以 SEC 和 FINRA 雖然功能看起來相當類似，但在本質上卻有相當大的差異。

SEC 與 FINRA 有何差異？
	SEC	FINRA
組織差異	政府機關	民間機關
服務對象	美股投資人	經紀商、經理人
監管機關	美國聯邦政府	SEC

SEC是什麼？

SEC 是美國證券交易委員會 (Securities and Exchange Commission) 的簡稱，是美國負責監督和管理證券交易市場、保護投資者的專門政府機關。

美國證券交易委員會 (U.S. Securities and Exchange Commission) 是根據 1934 年證券交易法令而成立，是全球歷史最老的證券交易委員會，且是美國國會成立的政府委員會，是直屬於美國聯邦的獨立準司法機構，負責美國的證券監管和管理工作，是美國證券業的最高管理機構。

SEC 主要工作是什麼？

SEC 美國證券交易委員會的主要工作，是監督證券市場中的組織和個人行為，包括交易所、經紀商、基金公司等等。

基於國會的法規，SEC 具有公權力能促進市場資訊的公開揭露及分享，交易公平性及阻止詐欺事件發生，它會通過數據收集、分析及檢索來為投資人提供註冊報表、財務報表或其他整理資料，確保投資人所得到的資訊是最正確的。

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