---

四巫日是什麼？對市場有什麼影響？

關注美股市場的投資人們，都會關注一個非常特別的日子，那就是美股「四巫日」，而「四巫日」這個特別的名稱，聽起來似乎與巫婆有關係？究竟「四巫日」指的又是什麼？對美股又會有什麼影響？

四巫日是什麼？

四巫日英文是 Quadruple witching day，是指美國市場於每季 3 月、6 月、9 月、12 月的第 3 個星期五，是美國市場的衍生性金融商品到期結算日，故通常在這個期間市場價格會有較大的波動。

故四巫日簡單來說，就是美國市場衍生性金融商品的「結算日」，結算的衍生性金融商品為：股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權。

也是因為上述四種衍生性商品到期，故市場上的基金經理人、投資人需要將自己的部位關閉，或是換手 (rolling over) 到更遠到期日的合約，也造成通常四巫日的當週，也因此市場上交易會非常熱絡，波動會較為劇烈，交易量都會大許多。
　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　

2023 年美國市場四巫日日期
第一季	3/17
第二季	6/16
第三季	9/15
第四季	12/15

四巫日對市場的影響？

據下圖取自 Bloomberg 之數據，從 1994 年開始統計至今，四巫日當周、以及之後的一週表現。

　

美國市場四巫日歷史報酬統計
1994-2023	3月		6月		9月		12月
樣本數量	29	29	29	29	29	29	29	29
上漲機率	68.9%	34.4%	62.0%	31.0%	62.0%	24.1%	65.5%	65.5%
平均報酬	0.5%	0.2%	-0.05%	-0.4%	0.07%	-0.9%	0.2%	0.6%
報酬中位數	0.9%	-0.4%	0.1%	-0.4%	0.6%	-1.0%	0.7%	0.5%
最小報酬	-14.9%	-5.9%	-5.7%	-3.6%	-11.6%	-6.5%	-7.0%	-2.2%
下跌平均值	-3.3%	-1.4%	-2.0%	-1.4%	-2.4%	-1.9%	-1.9%	-1.0%
最大報酬	7.5%	10.2%	3.8%	6.4%	5.3%	7.7%	3.4%	3.7%
上漲平均報酬	2.2%	3.3%	1.1%	1.8%	1.6%	2.0%	1.4%	1.5%

資料來源：Bloomberg

從上圖數據顯示，每年的 3 月、6 月、9 月，四巫日對之後一週市場的影響較為負面，有高達 60-70% 的機率會讓市場走跌，且下跌時的平均跌幅介於 1.4-1.9%；而反觀在每年的十二月，四巫日後一週股市則有不錯的表現。

故總結來看，對於美股市場而言，四巫日本身並不是特別的不祥之日，但短線交易者需要注意四巫日之後的「一週」，因為通常這段期間，美股市場是處於波動率上升的時期，故短線投資者可能就需要注意風險。但對於長期投資人，如果投資組合已經有好的分散配置，則無須過度擔憂。

四巫日是什麼？

四巫日英文是 Quadruple witching day，是指美國市場於每季 3 月、6 月、9 月、12 月的第 3 個星期五，是美國市場的衍生性金融商品到期結算日，故通常在這個期間市場價格會有較大的波動。

故四巫日簡單來說，就是美國市場衍生性金融商品的「結算日」，結算的衍生性金融商品為：股票指數期貨、股票指數選擇權、個股期貨、個股選擇權。

四巫日對於美股有何影響?

對於美股市場而言，四巫日本身並不是特別的不祥之日，但短線交易者需要注意四巫日之後的「一週」，因為通常這段期間，美股市場是處於波動率上升的時期，故短線投資者可能就需要注意風險。但對於長期投資人，如果投資組合已經有好的分散配置，則無須過度擔憂。

---