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PEG(本益成長比)是什麼？與本益比有何不同？

PEG(本益成長比)是什麼？

投資人在做自下而上 (Bottom-up) 的個股分析時，常常會使用多種不同的估值指標，藉此判斷股價是否昂貴，常見的有本益比 (PE ratio)、股價營收比 (Price to Sales ratio)、股價淨值比 (Price to Book vaule ratio)。

其中，本益比是投資人最常使用的估值指標，可以快速判斷股價是否昂貴，但是本益比有一盲點，就是看不到公司未來的成長性，因此延伸出一個叫「本益成長比」(PEG ratio)的指標，而本益成長比更能客觀判斷股價和未來成長性的關係。

本益成長比的英文全名為：Price / Earnings to Growth (PEG) Ratio，是由英國投資大師 Jim Slater 所創，而後經由價值投資之父彼得林區 (Peter Lynch) 大力推廣，才逐漸被大家認識。

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本益成長比與本益比，意義上有何不同？

「本益成長比」以英文全名 Price / Earnings to Growth Ratio 來看，是與「本益比」的 Price to Earnings Ratio 相似，但內涵上，事實上這兩個是完全不同之指標，但彼此確實是有著關係。

本益比是用來評價一間公司的股價是否便宜或昂貴，藉此判斷公司是否具有投資價值，但本益比的內涵會常常忽略了一個東西：公司的獲利成長性。

一般而言，在判斷股價昂貴或便宜時，較常使用的指標為本益比，然而本益比僅考量了公司未來的獲利，而未考慮公司獲利的成長性，因此當一間企業處於快速成長時期，本益比就會偏高，使用本益比判斷就會認為其股價較昂貴，而使投資人錯失投資的機會，此時便可以使用本益成長比，將公司的未來成長性納入考量，協助投資人做出正確投資判斷。

如上可知，本益比與本益成長比皆是衡量股價是否合理的指標，本益比僅考慮了公司的獲利，但並未考量進公司未來的成長性，而本益成長比則將獲利成長性納入衡量。

尤其中、小市值的「高成長型公司」，使用本益比衡量常會認為股價過於昂貴，因本益比並未考慮進高成長型公司未來的獲利成長性，而若使用本益成長比則會將獲利成長性一併納入考慮，這樣更能彰顯成長型公司的價值。

PEG 要如何計算出來？

本益成長比 (PEG) 的計算方法是由「本益比」除以「每股盈餘 (EPS) 成長率」所得的結果，其中 EPS 成長率多使用預估未來的 EPS 成長率進行計算，並建議以長期數據作為計算依據，結果會較為客觀。



舉例而言： 例如 X 公司股價為 100 美元，今年預估 EPS 為 10 美元，預估稅後淨利成長率為 5% ，那麼 X 公司的 PEG ＝ (100 / 10) / 5 ＝ 2 ，故本益成長比為 2。

PEG 多低算是股價便宜、多高又算是股價昂貴？

PEG 指標的創設者 Jim Slater 表示，當本益成長比為 1 時，可以視作股價為合理，也就是落在公允價值的水平之上，此時投資人可以先暫時觀望，不予進場。

但當本益成長比高於 1.2 時，Jim Slater 即認為此時股價已被高估，有過於昂貴的疑慮，故已買進的投資人可以先行賣出，而空手的投資人則不完全不應該進場。

當本益成長比低於 0.75，甚至是低於 0.66 時，Jim Slater 認為此時股價已被市場低估，股價有超賣的疑慮，故投資人可以考慮開始買進。

PEG 之評價標準
PEG	股價合理性	建議操作
大於 1.2	高估	已持股，可賣出 未持股，應觀望
等於 1	合理	已持股，可觀望 未持股，應觀望
小於 0.75， 甚至低於 0.66	低估	已持股，可加碼 未持股，應買進

PEG 選股時，投資人該留意的五大重點：

1.PEG 不是越小越好：

一些本益成長比極小的股票，有可能是短期獲利波動較大的因素，例如該年度或該季度有一次性的業外收入挹注，故造成 PEG 極小，故 PEG 若過小時，仍需注意是否獲利為一次性。

2.PEG 需使用在成長股上：

成長股是使用 PEG 的最好族群，因為這類公司若以傳統的本益比做評價，常常會發生評價過於昂貴的狀況，故使用本益比評價成長股，常有不夠客觀的疑慮，而 PEG 會考慮進公司的獲利成長性，故成長股使用 PEG 評價會較有參考價值。

3.PEG 還是可能選到獲利衰退的公司：

由於 PEG 的投資邏輯是考慮進公司未來的獲利成長性，但因為預估獲利成長率並不是一件容易的事，故投資人仍須依照當時景氣、產業的變動狀況，來調整對公司獲利成長率的預估值，不然使用 PEG 選股，仍可能選到衰退的公司。

4.PEG 可能錯失投資機會：

以美股為例，股票要出現 PEG < 0.75 倍或 < 0.66 倍的機會並不多，若投資人堅持以 PEG 作為選股標準，可能錯失良好的投資標的。

5.PEG 建議再搭配其他指標共同使用：

在選股時，建議不要單單只參考 PEG 做為唯一的選股標準，建議可以同時參考本益比或其他財務指標，如此才能更全面地分析公司的投資價值。

PEG(本益成長比)是什麼？

投資人在做自下而上 (Bottom-up) 的個股分析時，常常會使用多種不同的估值指標，藉此判斷股價是否昂貴，常見的有本益比 (PE ratio)、股價營收比 (Price to Sales ratio)、股價淨值比 (Price to Book vaule ratio)。

其中，本益比是投資人最常使用的估值指標，可以快速判斷股價是否昂貴，但是本益比有一盲點，就是看不到公司未來的成長性，因此延伸出一個叫「本益成長比」(PEG ratio)的指標，而本益成長比更能客觀判斷股價和未來成長性的關係。

本益成長比的英文全名為：Price / Earnings to Growth (PEG) Ratio，是由英國投資大師 Jim Slater 所創，而後經由價值投資之父彼得林區 (Peter Lynch) 大力推廣，才逐漸被大家認識。

PEG 要如何計算出來？

本益成長比 (PEG) 的計算方法是由「本益比」除以「每股盈餘 (EPS) 成長率」所得的結果，其中 EPS 成長率多使用預估未來的 EPS 成長率進行計算，並建議以長期數據作為計算依據，結果會較為客觀。

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