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英特爾(INTC) 2023年第1季財報

前言

Intel 於 4/27 公布了最新的季度財報（8-K current report），而本次最讓投資人出乎意料的是，即便Intel上季虧損創下歷史新紀錄、連續第五季出現營收下滑，但在公布財報後Intel盤後股價卻上揚達 6%，主要原因到底是什麼？此外，近年來中美科技戰越演越烈，美國更祭出《晶片與科學法案》反制中國，在這種動盪情況下Intel是否能脫穎而出？以下就讓我們帶大家解析這次最新的Intel季報！

Intel簡介

Intel（Intel Corporation，英文簡稱 Intel）成立於 1968 年，由羅伯特·諾頓·諾伊斯和高登·厄爾·摩爾所創建——影響全球深遠的「摩爾定律」即為高登·摩爾所提出——為全球最大的 PC（個人電腦）零件與 CPU（中央處理器）製造商，更是全球第一家推出 x86 架構中央處理器的公司，並於 90 年代奠基了全球個人電腦市場的領頭羊地位與品牌形象，總部設立於美國加利福尼亞州的聖克拉拉，主要從事個人電腦產品與技術的設計、製造及銷售，其業務範圍包含：客戶運算事業群、資料中心事業群、物聯網事業群、非易失性存儲解決方案、Intel安全事業群、可編程解決方案以及其他業務等。

股價走勢

自年初以來，Intel股價上漲了 12.2%，表現優於標普 500 指數 9.97%，但遜於那斯達克綜合指數 25.32%。如果要說近期影響科技業最重大的事件，莫過於席捲全球的 ChatGPT（ AI 聊天機器人）熱潮，自此之後，AI 相關概念股的股價更是相繼受到激勵，如輝達、超微半導體或是Intel的股價均有明顯漲幅。此外，Intel在 5/24 對外宣布最新產品「Aurora genAI 」，主要應用於生物學、癌症、大氣科學、天文學、高分子化學等科學領域的生成式 AI 模型，相對於 ChatGPT 使用 1,750 億個參數規模，Aurora genAI 更是達到了 1 兆個參數規模（成長幅度為 570%），而在消息出爐後，Intel股價在 5/26~5/31 期間也分別出現 6~8% 的最大漲幅。


圖：Intel 股價走勢（資料來源：Tradingview）

IntelQ1 財報

根據 Intel 4/27 最新公布的 2023 Q1 財報，該季度營收為 117 億美元，較去年同期的 184 億美元下滑了 36%，不過卻優於原先預期的 110.4 億美元；該季度的淨利為 -28 億美元，較去年同期的 81 億美元下滑了 134%；該季度的調整後 EPS 為 -0.04 美元，較去年同期的 0.87 美元下滑了 105%，不過卻優於原先預期的 -0.15 美元；該季度的毛利率為 38.4%，較去年同期的 53.1% 下滑了 14.7%，也低於原先預期的 39%。綜上所述，雖然Intel最新的財報數字看起來均不盡人意，主要仍反映出全球 PC 市場買氣陷入低迷、大量庫存待去化、市占率持續流失等困境，但因部分表現優於市場預期，故也帶動Intel股價盤後上揚。

其他基本數據方面，在各部門營收部份，其成績分別：客戶端運算事業（CCG）為 58 億美元（年減 38%）、資料中心和人工智慧事業（DCAI）為 37 億美元（年減 39%）、網絡和邊緣事業（NEX）為 15 億美元（年減 30%）、自動駕駛事業 Mobileye 為 4.58 億美元（年增 16%）以及晶圓代工服務（IFS）為 1.18 億美元（年減 24%），其中，僅自動駕駛事業 Mobileye 維持正成長——相關成果顯示出Intel正逐漸從 PC 市場擴展至自動駕駛領域，而 2017 年全資收購以色列汽車機器學習及圖資開發商 Mobileye 即為相當重要的一步。

Intel 現況

Intel 營運狀況

檢視下圖，我們可以清楚看到在全年度的營收成績上，在 2021 至 2022 年期間 Intel 不論在營收、毛利率、淨利率或是 ROE 部分均出現明顯的下滑，此外近五年平均營收表現（5Y CAGR）為 -2.9%、近五年平均盈利表現 -43.8%、近五年平均淨收益表現 -21.5%，數字背後仍隱含著 Intel 受限於 PC 市場的需求大幅消退，更因如超微半導體、輝達等後進者的加入造成Intel的市占率持續下滑，因此也反映在相關的營收表現。


圖：Intel 營收與收益（圖片來源：Oanda）

除了營收表現外，在股利分派方面，Intel 近幾年配息狀況穩定，惟 2022 年配息率達 75.4%遠超於 2021 年的 28.5%，主要仍反映出 Intel 2022 全年股價下滑逾 51% 的情況。


圖：Intel 股利（圖片來源：Oanda）

Intel Q1 財報高層看法

根據 Intel 2023 Q1 的投資者電話會議紀錄，其執行長基辛格（Patrick P. Gelsinger）表示在 2021 年初上任以來，便開始積極推動轉虧為盈計劃（如將Intel的工廠轉型為晶圓代工廠），主要包含三大策略：重啟Intel開發者論壇（IDF）精神、建立嚴謹研發流程（Tick-Tock）以及開發極紫外光（EUV）技術並配合 IDM 2.0 轉型。

在 2023 Q1 財報表現上，基辛格針對整體組織的費用管理上採取嚴格控管，並持續聚焦在執行面的成本削減與效率改善，所以即便財報數字有相當大的衰退但卻仍優於市場預期；在 PC 部分， PC 市場需求正逐漸恢復穩定，庫存狀況也有持續調整並改善的跡象，判斷 PC 市場將可能觸底，對於第二季的 PC 前景亦偏向樂觀看法；而在雲端業務部分，因目前伺服器和網路市場尚未有觸底跡象，所以雲端計算和企業訂單相關需求仍然呈現疲軟。

針對半導體產業未來看法，基辛格認為雖然半導體產業具有循環週期特性，但 Intel 仍會持續推動、加速企業轉型並更好地定位 Intel 在市場上的領導位置；同時基辛格預期半導體產業在未來十年將迎來顯著成長，估計 2030 年將會成長近一倍，達到 1 萬億美元以上規模；而在相關供應鏈及代工市場方面，估計 2030 年將達到約 2,000 億美元規模。

Intel 未來展望

關於Intel的未來展望，雖然並未提供全年展望，但從 2023 Q1 財報公布後的市場反應便能窺知一二，因營收、利潤以及 EPS 成績均優於原先預期，故也激勵 Intel 盤後股價表現，同時間，執行長基辛格亦看好 PC 市場將於 2023 下半年呈現溫和復甦。此外，美國政府於 2023 年 3 月正式推出規模達 527 億美元《晶片與科學法案》的細項內容，主要將聚焦於半導體廠房的擴建、研發能力人才的培養以及強化美國在全球產業鏈的地位，期望能帶動美國半導體產業（特別在製造領域）前景，而Intel身為美國最大的晶片製造商，可望獲得本次法案中最大的補助款，亦同時著手安排俄亥俄州兩座先進晶圓廠的建立，預計將投入逾 200 億美元，進一步擴大晶圓代工產能，除此之外，Intel在愛爾蘭、義大利與法國等國家當地也分別有相關的擴廠計畫。

最後，在 2023 Q2 財報展望上，Intel則是給出了相關數字，條列整理如下：

●營收估計 115～125 億美元（中間值 120 億美元），預估年減 -22% 、優於市場預期的 117.4 億美元
●EPS 估計 -0.04 美元，預估年減 -114%、低於市場預期的 0.02 美元
●毛利率估計 37.5%，低於去年同期的 44.8%、亦低於市場預期的 41%
●2023 下半年表現會優於上半年，暗示全年營收將呈現逐季成長

Intel 最新消息

Intel 除了持續調整、優化自身業務之外，近期最令人振奮的消息莫過於輝達執行長黃仁勳的發言，主要在 5/30 的全球媒體與分析師的問答會議中，黃仁勳透露出供應鏈策略必須力求最大程度的多元性，也不排除與 Intel 在晶圓代工的合作機會，也意味著恐瓜分當前的台積電訂單數量。Intel身為晶圓代工領域的後進者，除了擴充自家產能、晶圓代工業務，亦同步擴大利用第三方晶圓代工產能等三大方向，對於市場以及投資人來說，仍需密切留意 Intel 未來的晶圓代工表現，是否能成為最大的挑戰者。

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