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【美股公司分析】全球最大市值公司：蘋果(APPLE)

蘋果 (AAPL) 創立於 1977 年，總部位於加州的 Cupertino，是全球一流軟體和硬體公司，同時也是全球市值最大公司。

蘋果是現代社會人們最熟悉的品牌，從人手一機的 iPhone，到隨處可見的無線耳機 Airpods、筆電 MacBook 等，蘋果在我們的生活中無所不在，而究竟蘋果的產品有哪些？商業模式為何？未來展望又是如何？本文將帶投資人一一解析！

1.蘋果商業模式是什麼？

蘋果公司商業模式，主要是銷售手機 iPhone、Airpods、筆電 MacBook，以及相關的 iOS 軟體、服務、配件、網路解決方案和第三方數位內容和應用，透過軟、硬體的交叉服務，建立起無與倫比的強大生態系 (Ecosystem)。

蘋果商業模式的特點，是採取直接面向消費者的 DTC (Direct to customer) 銷售模式，直接建立官方銷售管道，例如透過蘋果官網、APP、直營門市提供服務，進而培養蘋果品牌與消費者之間的關係，以此拉升消費者的品牌忠誠度。

2.蘋果產品線有哪些？

蘋果公司從事設計、生產和銷售包括智慧型手機、個人電腦、 平板電腦 、 穿戴式裝置 ，以及與產品搭配使用的配件及軟體服務，其知名產品包含了 iPhone、Mac、iPad、Airpods 等，軟體服務則有 App Store、Apple Music、Apple Pay 等。

根據蘋果 2023 年 Q1 財報，蘋果的營收占比中，硬體佔據 78%、軟體則占據 22%，而近 10 年來蘋果在營收結構上，軟體占比是越來越高，這也成為了蘋果毛利率最主要的貢獻者，因為蘋果軟體毛利率高達 70% 以上，遠遠高於硬體毛利率約 30%。

(1)iPhone

iPhone 最早於 2007 年發表，是首款採用多點觸控的智慧型手機，搭載 iOS 行動作業系統，其完善的設計與友好的使用者介面，使 iPhone 系列產品大獲成功，讓蘋果成為全球最有價值的公司之一。iPhone 與其他品牌手機的特色差異在於：iOS 系統穩定且流暢、外型設計時尚（如螢幕瀏海造型）、相機功能強大、系統隱私管控嚴密、AirDrop 檔案傳輸快速。目前最新發表的 iPhone 手機為 iPhone 14 系列，新增的功能有瀏海升級為動態島、衛星 SOS 緊急求救、車禍監控、相機升級等。

(2)Mac

Mac 又稱為「麥金塔 (Macintosh)」，最早於 1998 年發表，最初搭載 System Software 系統，現則配備 macOS 作業系統。截至目前，Mac 系列產品包括 4 款桌上型電腦（iMac、Mac mini、Mac Pro、Mac Studio）、 2 款筆記型電腦（MacBook Air、MacBook Pro）、 2 款配套顯示器（Pro Display XDR、Studio Display），主要是根據不同的使用者偏好，設計規格與性能不同的 Mac 產品。

(3)iPad

iPad 最早於 2010 年發表，是蘋果公司設計的平板電腦系列產品，最初搭載 iOS 系統，現則配備 iPadOS 作業系統。iPad 使用者介面為多點觸控螢幕，內含虛擬鍵盤，每一款 iPad 皆有內建 Wi-Fi，部分則有支援行動網路，iPad 基本功能為錄影、拍照、播放音樂、瀏覽網頁與電子郵件等，在 App Store 上有超過 475,000 個為 iPad 設計的應用程式，下載後可以執行遊戲、GPS導航、使用社交網路等。目前最新發表的 iPad 一共有 4 種機型，包括 iPad（第 10 代）、iPad mini（第六代）、iPad Air（第 5 代） 與 iPad Pro。

(4)Apple Watch

Apple Watch 最早於 2014 年發表，是一款帶有健康和健身追蹤功能的智慧型手錶，搭配的是 watchOS 系統，Apple Watch 的功能包括追蹤健康資訊如：睡眠、心跳、血壓等，以及使用 Apple Watch 傳訊息與通話聯繫等。目前仍在市面上銷售的機型為 Apple Watch SE（第二代）、Apple Watch Series 8 、Apple Watch Ultra。

(5)Airpods

Airpods 最早於 2016 年發表，是蘋果公司推出的無線藍牙耳機，Airpods 的特色在於使用藍牙協議傳輸，內置光學感測器及加速儀，配對完成後戴上即自動啟動，拿下後自動停止播放，Airpods Pro則增加了主動降噪功能、 IPX4 防水、充電盒無線充電功能、可替換式硅膠耳塞。 Airpods 系列產品包含 Airpods（共 3 代）、Airpods Pro（共 2 代）、Airpods Max。

3.蘋果競爭者有誰？

在智慧型手機市場內，蘋果最知名的競爭者就是安卓 (Android) 陣營手機，包括三星 (Samsung)、Google、OPPO、小米、華碩、Vivo 等，其中又以三星的競爭壓力最大。

但如果不只侷限在手機市場，擴大考慮到整體生態系 (Ecosystem) 的覆蓋廣度，那麼在過去 10 年左右時間裡，華爾街則普遍認為蘋果主要競爭對手是為 Google，因兩家科技巨頭無論智慧手機、作業系統、網路服務，或智慧家庭設備等領域都激烈較勁。

不過在未來 10 年，華爾街目前則認為，蘋果競爭對手可能會從 Google 變成 Facebook，也就是現在的 Meta，因為隨著智慧型手機市場已經趨於飽和，蘋果未來的市場競爭，將開始轉向 AR、MR 的頭戴式裝置領域。

目前蘋果、Meta 兩家科技大廠正在 AR、MR 市場相繼推出頭戴式裝置產品，相信將在 10 年內爭奪「元宇宙」定義與話語權，預計蘋果與 Meta 將不斷針對擴增實境 (AR) 與虛擬實境 (VR)、智慧手錶、智慧家居，以及數位服務提出自家服務，並推出自家定義。

眾所皆知的是，Meta 曾經希望立足智慧手機市場，但事實證明相當失敗；但過去幾年，Meta 仍持續在其他領域找到一片天，就在 2014 年，Meta 以 20 億美元收購 VR 頭戴式裝置廠商 Oculus。

以頭戴式裝置市場來說，出貨好幾年的 Meta 有一定優勢，尤其隨著蘋果也已加入 AR、MR 頭戴式裝置市場，故 2024 年預計將是頭戴式裝置市場起飛的一年，但 Meta 在此市場耕耘已久，故無疑有一定硬體與軟體競爭力。

而眾所皆知，蘋果近幾年一直耕耘 AR 領域，且一直有傳聞，蘋果也會在明年推出混合實境 (MR) 裝置，價格可能落在 2,000 美元左右，Meta 即將推出的裝置價格應該會比蘋果便宜些，蘋果與 Meta 的頭戴式裝置，相信在未來將成為元宇宙消費者們的首選。

4.蘋果未來的成長曲線 (S curve) 在哪裡？

隨著全球智慧型手機市趨向飽和，iPhone 與安卓陣營手機銷量也在逐年放緩，蘋果未來的成長曲線，也預計將轉向 AR、MR 裝置，以及軟體服務上。

蘋果在 2023 年的 WWDC 全球開發者大會上，發表了 AR/MR 的頭戴裝置 Vision Pro，Vision Pro 搭載 3 項關鍵技術，首先是採用眼睛、手勢和聲音等自然輸入方式進行人機互動，其次是可透過旋鈕調整沉浸感，最後是能把照片和影片轉為 3D 格式。

Vision Pro 是蘋果第一台空間運算設備，可以擺脫顯示器限制，讓周圍空間變成無邊際畫布，Vision Pro 使用 micro-OLED 技術，將 2300 萬畫素搭載入兩個郵票大小的顯示器，換算每隻眼睛分配像素多達4K，並透過全新 R1 晶片處理來自 12 部相機、5 個傳感器和 6 個麥克風的資料，以確保使用者眼前的即時內容毫無延遲。

蘋果 2023 年 WWDC 發表 Vision Pro，主要是以空間運算的概念情境與願景為主，目前華爾街分析師普遍預估，蘋果在 2024 年的 WWDC 中，將會有更多的實際 AR 應用程式的展示，並且鎖定在日常生活應用為主，包括連接其他蘋果產品獲取資訊、下達指令等，預計 Vision Pro 在加入蘋果生態系之後，將成為蘋果未來新的成長曲線 (S curve)。

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