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黃金何時會被拋售？

作為資產的一部分而被持有的黃金，在經濟景氣、利率較高時容易被拋售。這是由於與存款、股票等其他金融商品相比處於劣勢的緣故。各國央行以及礦業公司是黃金特有的賣方，一旦他們大量拋售，金價就會下跌。

黃金主要的賣方是投資家、各國央行、礦業公司

如果您手頭持有黃金，且比購入時價格上漲，您會怎麼辦？是賣出獲得利潤，還是想著可能會繼續上漲，再補購一些？金價波動時，人們會各自打著小算盤/揣著心思買進賣出。 代表性的黃金賣家/賣方有：持有黃金的投資家、各國央行、開採黃金的礦業公司等。

經濟景氣、利率較高時，黃金被拋售

經濟景氣、利率較高的局面，被持有黃金的投資家公認為拋售的較佳時機。原則上黃金是沒有利息的（後面的章節將圍繞黃金的利率進行闡述），因此利率較高時，存錢更為有利。只有在金價上漲時方可靠黃金獲利。但是，經濟景氣時，企業業績上升，股價上浮，投資股票也許更獲利。

同時，景氣良好時，為了投資新設備需要資金，有時也會拋售黃金換取資金。黃金有時在保管時需要手續費，與其他金融產品相比成本較高，從金融產品的角度講是個缺陷。

也即，經濟景氣、利率升高時，存款和股票等利好，錢會流向此類金融產品，黃金會被拋售。

央行曾經是賣方的代表

除了投資目的以外，作為外匯準備的一部分，各國央行也持有黃金。二十世紀八、九十年代，美國經濟繁榮，利率頗高，央行每年都拋售手頭持有的黃金。雖然每年的統計也會確認黃金的需求與供給狀況，但是專門設立了賣方為央行的一項。如今，為了應付全球對金融的不安，央行又變身為黃金的買方。

為規避風險，礦業公司進行黃金期貨交易

很多人覺得期貨交易是鋌而走險吧？先簡單解釋一下何為期貨交易。期貨交易指雙方在現時間點事先決定好價格，約定到將來的某日期為止進行買賣。構造複雜、風險較高，所以不是適合所有人群。但是，在黃金界，期貨交易是不可或缺的方法。

開採黃金的礦業公司，從發現金礦，到挖掘冶煉，再至收回（銷售黃金的）貨款，平均需要6個月左右。覺得有利可圖才開始開採，但如果完工出售時金價下跌的話，利潤必然減少，最悲催的會虧損賠本命懸一線。為了維持穩定的經營，礦業公司在發現金礦時，先借來等同於預計開採量的黃金，將其按目前的金價售出。通過期貨交易事先決定銷售價格。此後，再通過開採償還借來的黃金。

礦業公司是黃金的生產商，本該是黃金的重要賣方（供給方），但是除了實物黃金外，長久以來也從事期貨交易。礦業公司之所以這麼做，是規避金價下跌時潛在的風險。金價上升時，礦業公司的黃金期貨交易會難覓身影，相反他們會回購之前賣掉的期貨。

新興國家爆買黃金

2010年開始新興國家的央行轉變為黃金的買方。其中引人注目的是俄羅斯、巴西、墨西哥、泰國、哈薩克、韓國等國。2012年央行購金總量為535噸。這是1964年以來的高位。新興國家爆買黃金的最大緣由是為了調整過於傾向美元的外匯儲備。雷曼風波後，各國切實感受到國家資產過於依賴美元，唯有黃金才能滿足有效分散風險的條件。

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該板塊內容取材自池水雄一先生著的《黃金投資的新課本》中的部分內容，我們在原著基礎上對部分內容進行了適當改編。

黃金的賣方都有哪些？

黃金主要的賣方是投資家、各國央行、礦業公司，央行曾經是賣方的代表。

黃金什麼時候會被拋售？

在經濟景氣、利率升高時，存款和股票等利好，錢會流向此類金融產品，這時黃金一般會被拋售。

2010年開始新興國家購買黃金的原因是什麼？

雷曼風波後，各國切實感受到國家資產過於依賴美元，所以，新興國家為了調整過於傾向美元的外匯儲備而爆買黃金。

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