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金價與美國利率的關聯｜透過歷史與理論違背的時期來說明

1．黃金沒有利息收入

投資黃金並不會帶來股息或利息。
也就是說，其不像股票或債券可透過利息收入成為收益來源。

正因如此，在投資時必須考量升值所帶來的利益（資本收益）。

若是像富裕階層的人們一般，以取得長期投資組合的平衡為目的來投資黃金，就不需要太過在意價格的變動。
重要的是關注於股票或債券的持有比例，並確認預期中的投資平衡並無偏頗。

但是如欲單靠黃金價格的變動來獲取利益，就必須確實理解造成價格變動的主要因素，並評估買賣的時機點。

此時，其與利率之間的關係就成為了重點。

2．金融市場都互有關聯

利率影響著所有的經濟活動。
黃金也不例外，只要利率有所上升，就會使沒有利息收入的黃金價格下跌。反之若利率降低，作為商品的黃金價格就會上漲。

由於擁有這樣的關聯性，因此在投資黃金的時候，必須將利率動向視為關注的重點。

因為黃金價格是以美元計價的走勢為主，所以美國利率與美元動向至關重要。

一旦利率出現改變，匯率就會隨之變動。
改變後的匯率又會再次影響黃金市場。
如上所述，利率與匯率息息相關，並會進一步對黃金價格造成影響。
也就是說，金融市場中所有的重要關鍵都互有關聯。

3．理論以及與理論不符的時期

若單純以理論來看，可以得出「利率上升＝黃金價格下跌」「利率下降＝黃金價格上升」的逆向關係。

下方的比較圖表中，藍色代表黃金價格（右邊刻度）、橘色則是美國10年公債殖利率（左邊刻度）。

由於美國10年公債殖利率是以逆向的刻度呈現，因此當與黃金價格朝相同方向移動時，實則代表相反的關係。

如此大致瀏覽之下，可以得知當中會出現持續呈現相反關係的時期，也會有並非完全相反的時期。

黃金價格與美國10年公債殖利率的走勢（美國10年公債殖利率為逆向刻度）

回顧歷史，可以看見2000年網際網路泡沫化開始之前，美國利率有所上升，而黃金價格則出現下跌。

比起利率上升的影響，價格下跌的主要因素應可說是來自於歐洲的拋售潮。

其後由於股價在泡沫崩壞之下急劇下跌，加上投資資金流入債券市場，讓美國利率開始逐步降低。

但是黃金價格卻未上漲，反而受到歐洲持續的持有黃金拋售潮影響而下跌。

到了2001年左右，歐洲的黃金拋售潮終於宣告穩定，讓黃金價格從谷底開始上漲。

另一方面，曾以下跌為基本走勢的美國利率，在2003年中期開始轉為上升。

雖然美國利率上升，但黃金價格依然維持上漲的趨勢。
從上述現象可見，也會出現與理論不符的時期。

4．黃金價格與利率的歷史

2008年受到雷曼兄弟事件的影響，股價出現急劇下跌、債券遭到拋售，利率則有所上升。
另一方面，黃金的價格雖然大幅下跌，但仍比其他資產更快恢復了穩定。
其後2010年代發生了歐債危機，在利率上升的背景之下，黃金價格卻仍來到了史上最高（當時）的1920美元。

但黃金價格以此作為高峰，其後並未受到美國利率降低所影響，而轉為了下跌的走勢。
黃金價格持續下跌到2015年尾的谷底，其後再度轉為上漲。
而美國利率同樣觸及谷底並開始上升。
在2020年，因為新冠疫情爆發而實施貨幣寬鬆政策，利率再度降低。
至於黃金價格，則在2020年8月上漲至史上最高的2072美元。
到了2022年的烏克蘭危機時，黃金價格雖然沒有再次刷新史上最高價，但仍上漲至同等的程度。

由此可見，美國利率與黃金價格雖然會有與理論一致的時期，但亦不乏與理論不符的時期。
理論只能作為基礎，目前市場上備受關注的事件才是重點。

應該了解以美國為首的主要國家貨幣政策與經濟局勢，並觀察每個時期影響黃金價格的事件佔比。

投資黃金應該關注什麼重點?

投資黃金並不會帶來股息或利息。
也就是說，其不像股票或債券可透過利息收入成為收益來源。

正因如此，在投資時必須考量升值所帶來的利益（資本收益）。

若是像富裕階層的人們一般，以取得長期投資組合的平衡為目的來投資黃金，就不需要太過在意價格的變動。
重要的是關注於股票或債券的持有比例，並確認預期中的投資平衡並無偏頗。

但是如欲單靠黃金價格的變動來獲取利益，就必須確實理解造成價格變動的主要因素，並評估買賣的時機點。

此時，其與利率之間的關係就成為了重點。

黃金與金融市場有何關聯性?

利率影響著所有的經濟活動。
黃金也不例外，只要利率有所上升，就會使沒有利息收入的黃金價格下跌。反之若利率降低，作為商品的黃金價格就會上漲。

由於擁有這樣的關聯性，因此在投資黃金的時候，必須將利率動向視為關注的重點。

因為黃金價格是以美元計價的走勢為主，所以美國利率與美元動向至關重要。

一旦利率出現改變，匯率就會隨之變動。
改變後的匯率又會再次影響黃金市場。
如上所述，利率與匯率息息相關，並會進一步對黃金價格造成影響。
也就是說，金融市場中所有的重要關鍵都互有關聯。

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