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什麼是CPI 即時預測？預測CPI（美國消費者物價指數）時重要的參考資料說明

有許多數字能夠在預測美國消費者物價指數時作為參考。

由克里夫蘭聯邦準備銀行公布的CPI 即時預測便以高精準度為名，吸引了眾多市場相關者的注目。

CPI 即時預測

克里夫蘭聯邦準備銀行每天會針對個人消費支出價格指數（PCE）以及消費者物價指數（CPI）這兩個代表性的物價指數公布「即時預測（Nowcast）」，也就是即時的估計值・預測值。

克里夫蘭聯邦準備銀行
https://www.clevelandfed.org/indicators-and-data/inflation-nowcasting

「即時預測（Nowcast）」是採用10個數值序列製作而成。

10個裡面有8個屬於每月數值。

若觀察其中細項，可以見到8個當中有5個採用BLS（美國勞工統計局）的資料，分別是CPI、核心CPI、食品CPI、家用食品CPI、汽油CPI。

剩餘的3個是來自於BEA（美國商務部經濟分析局）的資料，分別是PCE價格指數、PCE核心價格指數、食品・飲料的PCE價格指數。

10個當中有兩個是每週的資料類別，一為由能源資訊署每週一公布的汽油零售價格，一為混合原油的現貨價格，會由金融時報或能源資訊署公布。

在過去的歷史中，克里夫蘭聯邦準備銀行的這項CPI 即時預測極為出色，準確率通常更勝於市場基準以及相關專業人士的預測。

克里夫蘭聯邦準備銀行表示，該精準度足以匹敵FRS（聯邦準備系統）的綠皮書。

有鑒於其準確性，據稱除了市場相關者以外，政策的立案人員也會用於掌握美國消費者物價指數的趨勢。

也有投資人會在美國消費者物價指數公布之前特別留意，如果與市場預估背道而馳，便會以CPI即時預測的走勢來下注。

僵固性消費者物價指數（Sticky-Price CPI）

僵固性消費者物價指數（Sticky-Price CPI）著重於美國消費者物價指數的主要結構，並由亞特蘭大聯邦準備銀行所計算・公布。

其依據價格的頻率，將CPI的主要結構分成「價格會彈性變化的項目」以及「價格僵固性較高的項目」。

由於「價格僵固性較高的項目」不會頻繁改變價格，因此與價格更動頻繁的項目相較之下，被認為已先考量了未來的通膨預估而修正了價格。

亞特蘭大聯邦準備銀行，Sticky-Price CPI公布網站
https://www.atlantafed.org/research/inflationproject/stickyprice


圖示：CPI核心指數以及僵固性物價CPI

儘管與CPI核心指數相比，僵固性物價CPI趨向靜止不動，但被認為仍能確實反映出趨勢。

為何「價格僵固性較高的項目」與通膨預估有關呢？
關於這一點，克里夫蘭聯邦準備銀行的網站可能就提供了適當的說明。
雖然稍微偏向學術論調，但有興趣的人仍可作為參考。

克里夫蘭聯邦準備銀行

「Are Some Prices in the CPI More Forward Looking Than Others? We Think So. －CPI當中所包含的部分物價，是否比其他物價更能用於預測未來？我們的確這麼認為。」

https://www.clevelandfed.org/publications/economic-commentary/2010/ec-201002-are-some-prices-in-the-cpi-more-forward-looking-than-others-we-think-so

其對此進行了說明，由於價格無法頻繁更動的物品或服務，必須慎重考量未來的通膨走勢來制訂價格，因此應已充分預測了將來的走勢。

其次，比起具有彈性的商品價格，「僵固（具有僵固性）」的商品價格通常會慢數個月才達到高峰。

代表性的項目就是租金，租金的反映需耗時6個月到1年左右。

雖然此僵固性物價CPI難以用於預測當前的消費者物價指數，但對於未來的通膨率仍相當重要。

藉由先前的圖示亦可得知，CPI正在穩定下降中。
話雖如此，服務價格中部分「僵固（具有僵固性）」的價格仍持續上升。
此現象也引起了FRB的關注。

雖然預估今後的美國消費者物價指數可能會穩定下降3％左右，但「僵固」的價格恐會對更進一步的價格下跌產生阻礙。

屆時FRB將會難以調降利率，並可能形成支撐美元/日圓市場的關鍵。

以這樣的角度來看，未來也應持續關注僵固性物價CPI。

在FOMC會議中將決定美國貨幣政策的哪那些事項?

1．決定政策利率
2．決定買入資產

「緘默期」是從舉辦FOMC會議前多久開始?

「緘默期」是從舉辦FOMC會議1週前的週二開始。

從那時起直到FOMC會議結束，每位FRB理事以及地區聯邦銀行總裁都將禁止關於對貨幣政策有影響的發言。

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