什麼是 PMI 採購經理人指數？
PMI 指數的英文全名是 Purchasing Manager Index，中文稱作「採購經理人指數」，是每月對受訪企業的採購經理人進行調查，並依調查結果編製成的指數，而在總體經濟研究中，採購經理人指數視做為景氣循環的最前緣指標。
採購經理人指數之所以可作為景氣的領先指標，是因為採購經理人通常是企業中負責支付原料或產品採購金額的最高層級負責人，以製造業而言，通常由採購相關部門 (採購、資材、供應鏈管理等) 經理級以上高階主管填寫問卷，而這些採購部門主管，對產業或公司營運前景是最為敏感，因所屬業務涉及原物料採購及供應鏈管理。
PMI 指數的範圍規定落在 0-100% 之間，通常 50% 是一個代表性的分水嶺，如果 PMI 指數大於 50%，就表示景氣處於擴張期 (Expansion)，反之當 PMI 指數低於 50%，則表示景氣處於收縮期 (Contraction)。
美國 ISM 製造業 PMI 指數 資料來源：ISM 資料日期：2022/8/1
然而，製造業會有許多存貨，非製造業則沒有存貨的概念，因此通常 PMI 指數會將製造業以及非製造業分開編製成不同的指數：
製造業 PMI 指數 (Manufacturing Purchasing Manager Index)
非製造業 PMI 指數：NMI(Non-Manufacturing Manager Index)
而兩種指數給採購經理人填寫的問卷調查項目不一樣，所以下文將會以美國 ISM 製造業 PMI 與服務業 PMI 為例，分開為投資人說明：
製造業 PMI 指數：
製造業 PMI 是由美國供應管理協會 (Institute for Supply Management, ISM) 所公布，ISM 每月會針對製造業採購經理人進行問卷調查，內容包括新訂單、生產、僱傭指數、供應商交貨、存貨、客戶端存貨、價格、出口、未完成訂單、原物料輸入等十項指標，最後匯整成製造業採購經理人指數 (Purchasing Managements' Index，PMI)。採購經理人指數 (PMI) 計算方式：
1.針對新訂單、生產、僱傭指數、供應商交貨、存貨這五項指標，觀察經理人認為當月「轉佳」、「持平」或「轉差」三種狀況。2.再將每個細項回答的人數計算：(認為更好的人數 / 總人數)* 1 + (認為持平的人數 / 總人數)* 0.5 + (認為變差的人數 / 總人數)* 0 。
3.把新訂單、生產、僱傭指數、供應商交貨、存貨這五項指數加權計算，目前各項權重皆為 0.2，意即製造業指數 PMI = 新訂單 * 0.2 + 生產 * 0.2 + 僱傭指數 * 0.2 + 供應商交貨 * 0.2 + 存貨 * 0.2 。
ISM 2022 年 7 月製造業 PMI 分項指數 資料來源：ISM 資料日期：2022/8/1
非製造業 PMI 指數：
服務業 PMI 同樣是由美國供應管理協會 (Institute for Supply Management, ISM) 每月針對服務業採購經理人進行問卷調查，內容包括商業活動、新訂單、僱傭指數、供應商交貨、存貨、原物料價格、未完成訂單、新出口訂單、原物料進口、庫存景氣等十項指標，最後匯整成非製造業指數 (Non-Manufacturing Index，NMI)。非製造業指數 PMI 計算方式與製造業 PMI 指數大致相同，只有在最後加權平均時所用的權重不同。
1.針對商業活動、新訂單、僱傭指數、供應商交貨這四指標，觀察經理人認為當月是「轉佳」、「持平」或「轉差」三種狀況。
2.再將每個細項回答的人數計算：(認為更好的人數 / 總人數)*1 + (認為持平的人數 / 總人數)*0.5 + (認為變差的人數 / 總人數)*0。
3.把商業活動、新訂單、僱傭指數、供應商交貨這四項指標加權計算，目前各項權重皆為 0.25。意即非製造業指數 NMI = 商業活動 * 0.25 + 新訂單 * 0.25 + 雇員 * 0.25 + 供應商交貨 * 0.25 。
ISM 2022 年 7 月服務業 PMI 分項指數 資料來源：ISM 資料日期：2022/8/1
如何理解 PMI 指數對於景氣循環的意義？
前文提到，PMI 指數 50% 是一個代表性的分水嶺，故當 PMI 指數大於 50%，就代表景氣處於擴張期 (Expansion)，反之當 PMI 指數低於 50 %，則代表景氣處於收縮期 (Contraction)。由於採購經理人因為工作上的任務，故具有站立在產業、公司景氣前緣的特性，這使得 PMI 指數具有領先景氣循環轉折點的優勢，因此觀察 PMI 指數可以提供投資人更多景氣領先判斷的依據，可作為景氣循環的轉折指標。
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