美股投資教學

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每股盈餘(EPS)是什麼?與股價有什麽關係

什麼是每股盈餘?

每股盈餘 (Earnings per share,EPS) 在企業財報內的涵義是,企業能為每一股的股票賺進多少錢,故每股盈餘就是用來衡量企業獲利能力的指標,每股盈餘越高即代表公司為股東賺錢的能力越強。

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每股盈餘的公式為: 稅後淨利 / 在外流通普通股股數

每股盈餘的公式

其中,稅後淨利為:公司當年度賺得的收入扣除成本、費用與稅之後,剩下的利潤。

在外流通普通股股數為:一間公司在公開發行市場上所有流通的股票,包含投資人持有、公司內部人與員工持有、三大法人持有的普通股總數。

每股盈餘從何而來?

基於上述公式,可以發現每股盈餘的計算,主要就是基於公司的稅後淨利而來,而稅後淨利的來源,主要是來自公司本業的獲利之外,也可能是公司業外的投資收益、或是一次性獲利認列 (如出售土地、廠房設備) 等等。

如果公司的每股盈餘年增率突然暴增,就可以透過觀察公司的財報、法說會內容,來檢視每股盈餘大幅增長的原因,若並非來自本業成長,那麼就要特別注意每股盈餘變動的原因,因為若是一次性的獲利認列,這就不意味著每股盈餘未來還能維持如此強勁的增長力道。

每股盈餘與股價,有什麼關係?

在投資股票時,投資人最關心的即是股價的漲跌與否,而事實上,股價的漲跌是需要倚靠公司的基本面成長,也就是每股盈餘的「成長」能力。

而公司的每股盈餘「成長率」越高,股價也會跟隨每股盈餘成長率而上漲,因為每股盈餘的強勁增長即是反映了公司強勁的獲利能力,且越高的每股盈餘成長率,市場也會更願意給予該公司更高的本益比估值。

每股盈餘與稀釋每股盈餘,有什麼差別?

稀釋每股盈餘 (Diluted Earnings Per Share) 指的是在計算公司的稅後淨利時,要先扣掉特別股股利,因為特別股股利是類似債券利息的成本,會優先於普通股股東的利潤分配,所以不能算到投資人可分配的淨利中。

簡單來說,稀釋每股盈餘就是除了一般股票外,也考慮稀釋股 (特別股/優先股、認股權證、可轉換公司債) 對每股盈餘之影響,因為一般每股盈餘的計算方式僅考慮到在外流通普通股股數,但如果要考慮真實的股數,還必須把一些認股權證、可轉換債券等,可能會變成「新股」的股份也都算進來,而這些股數也被稱為稀釋股,因這些股權並不是普通股,而是可以轉換為普通股的股數。

而將稀釋股考慮進來的每股盈餘計算方式,就稱為稀釋每股盈餘,這是一種評估公司獲利更保守的評估方式。

稀釋每股盈餘的計算方式也與計算每股盈餘的公式差異不大,主要變化是在公式的分母部分。

稀釋每股盈餘公式:稅後淨利 / (普通股在外流通股數 + 稀釋股)。

稀釋每股盈餘公式

上述可以發現,稀釋股實際上並沒有真的變成新的股票,只是「有可能」變成股票,而之所以要特別計算進稀釋股,主要是在會計準則上基於充份揭露之原則,對每股盈餘進行保守的評估方式。

每股盈餘應該怎麼看?

如上所述,每股盈餘是觀察公司獲利能力的重要依據,且「成長率」當然是愈高愈好,代表公司獲利增長的能力強勁。

但值得注意的是,每股盈餘表現不能只看某一季度之表現,而應該看一段時間的連續變化,例如連續 2-3 個季度皆是維持高增長,那麼這很大程度代表了公司的產品銷售和市佔率是正在高速拓展當中。

但如果公司每股盈餘是某一季高、某一季低,或者有時候賺錢、有時候卻賠錢,那麼這即代表這間公司獲利十分不穩定。

每股盈餘與本益比有什麼關係?

本益比是衡量股價貴或便宜的公允指標,本益比的意義是:「當投資人買進一間公司的股票時,投資人需要為每賺進 1 元的每股盈餘,來支付多少股價」。

本益比也有另一層的投資意義,那就是:「假如一間公司每年都能賺進這麼多的盈餘,投資人用現在的股價買進去,幾年能夠回本?」

本益比計算公式是:股價 / 每股盈餘。

以本益比 10 倍為例,投資意義即為:「投資人現在用 10 元股價買進後,未來該公司若每年賺進 1 元,那麼持有 10 年即能夠回本」。

同理,如果投資人在一間公司股價 20 倍本益比時買進,如果該公司每年獲利成長率不變的話,投資人即需要經過 20 年才能回本。

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