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熊市是什麼?介紹其特徵與案例


熊市(英文:bear market),在國際金融市場上趨勢向下的投資市場,在投資市場中金融商品(如:大宗商品、股票、債券、ETF、期貨、加幣貨幣、外匯、衍生性金融商品等)的價格在一段時間內持續走低,而在這走低的區間內與高點相比較,下跌超過20%,稱為空頭市場也稱為熊市。

另外有種說法是熊在攻擊的時候會向下撲,因此對照在金融市場的變動,如果趨勢下跌一定幅度,就會被稱做熊市。

美股熊市案例:2007年-2013年

美股著名的熊市之一就是2008年雷曼兄弟次貸危機所引起的金融海嘯,而在2007年時就因為美國新世紀金融公司宣布破產,以及美國抵押貸款銀行家協會發布次级貸款違約率上升的影響,在2007年3月美國股市大幅重挫,並引發全球股市大幅下跌。

隨後 2008 年房利美及房地美被美國政府接手管理,而擁有 150 年歷史的雷曼兄弟申請破產,同時也引發多家金融機構破產的危機,當時美國主要指數,道瓊工業指數、S&P500指數都腰斬,最終美國股市跌入熊市。

美股著名的熊市
資料來源:TradingView

熊市的特徵

一般而言,當經濟環境進入熊市循環時會有幾項特徵,將從以下幾個特徵來研判是否已經進入熊市循環。

特徵一:經濟數據衰退

經濟是否衰退可以從經濟數據表現來看出端倪,像是實質國內生產毛額GDP、零售銷售數據、ISM製造業指數、非農就業人口數等等的數據是否逐漸下降。

一旦實際公布的數據不如預期時,金融市場波動就會加劇,當個別經濟數據大幅轉差,例如CPI大幅增加或是零售銷售數據大幅下降,都代表著民眾消費力道減弱,若是持續發生將可能引發經濟衰退。

因為消費者減少消費,企業獲利減少,可能導致失業率提升。當發生這些情況時,投資人對於企業獲利的前景擔憂,進而出售股票,加上企業財報不佳,與企業財測下修,會讓投資人更加悲觀,致使金融市場跌跌不休。

特徵二:市場投資氛圍

另外在熊市初期會發現到投資人對於未來前景極度樂觀,忽略了市場可能發生的風險,進而不斷擴張自己的信用貸款,並重倉投入在風險性資產上,而忽略了資產價格可能已經被嚴重高估,因此產生了龐大的修正壓力。

當市場經歷過一波大跌後,投資人越套越深,成交量越來越少,顯示投資人悲觀看待前景,導致市場交投冷清。

特徵三:黑天鵝出現

黑天鵝(black swan)事件是指從未發生過,無法預測,當發生時影響卻是非常劇烈的事件。黑天鵝事件往往突發而且影響深遠,例如:2008年的雷曼兄弟倒閉的金融海嘯、到2020年的COVID-19傳染病。這些都是市場難以預想到的事件,而這些事件都引發投資人的恐慌,造成金融市場連鎖效應的賣壓,在短短時間內股價熔斷(Circuit breaker)崩跌,而進入熊市階段。

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