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英國央行維持基準利率在5.25%不變，英鎊兑美元大漲近300點

摘要：
英國央行11月利率會議，宣布維持基準利率在5.25%不變; 英國央行表示,可能需要較長一段時間的”限制性”政策, 英國經濟衰退的可能性為50%; 英國央行行長貝利發言表示, 正在觀察是否需要進一步升息，考慮降息太早了, 利率可能需要在一段時間內保持在較高水準。

GBPUSD的日K線圖（在2023年3月-9月）和 RSI 指標目前已經形成”隱藏多頭背離”技術形態。英國央行的利率決議不太可能成為英鎊元兌美元上漲的主要推動力。要提振英鎊元，需要美聯儲利率達到峰值，美元疲軟以及除美國外的國家經濟增速穩定”，目前，“美聯儲利率達到峰值”和“美元疲軟（或階段性見頂）”，都還有待確認，“除美國外的國家經濟增速穩定”更還是未知數，仍需繼續觀察。

1.英國央行11月利率會議，宣布維持基準利率在5.25%不變

週四（11月2日）英國央行11月利率會議，宣布維持基準利率在5.25%不變，今年8月利率會議時宣布的升息25個基點至5.25%， 目前已維持9月和11月的兩次利率會議”暫停升息”。本次會議，以6比3票數決定維持利率不變，三位貨幣政策委員會委員Mann、Greene和Haskel支持將利率進一步上調至5.5%，他們認為勞動市場仍吃緊，服務業通膨和薪資成長指標高企。

英國央行表示：可能需要較長一段時間的”限制性”政策。在預測期內，英國經濟衰退的可能性為50%。英國8月GDP情勢弱於預期。下調了今年第三季和第四季的GDP預期，預計第三季GDP持平，第四季成長0.1%。如果通膨持續加劇，就需要進一步升息。有一半的緊縮政策尚未對經濟產生影響。關於通膨預測，英國央行預計2025年第四季通膨率為1.9%，2026年第四季為1.5%；以固定利率計算，2025年第四季CPI為1.7%，2026年第四季為1.2 %。

預計2025年第四季CPI達到目標；以固定利率計算，則在2025年第二季達到目標。關於就業市場，英國央行表示，隨著企業進一步裁員以因應利率上升，失業率預計也將以更快的速度上升，今年底將達到4.3%，而不是先前預期的4.1%，預計到2026年底失業率將達5.1%。

關於經濟成長，英國央行維持2023年成長預測不變，下調2024年成長預測， 英國國內生產總值GDP將“大致持平”和“低迷”，預計2023年增長0.5%，此前預計增長0.5% ；預估2024年GDP將錄得零成長，此前預期成長0.5%；預估2025年成長0.25%，此前預期為0.25%。

2.英國央行行長貝利發言要點

正在觀察是否需要進一步升息，考慮降息太早了。通膨風險仍傾向上行，現在的通膨水準略低於8月份，在抑制通膨方面還有很長的路要走。大多數勞動力市場指標現在都在放緩。薪資成長速度”遠高於”舒適水準。我們不應將貨幣政策的限制性維持得過長。無論GDP增速略為負值或略為正，都不會影響貨幣政策。必須確保通膨回落至2%的目標水準。現在有一些跡象顯示經濟成長速度開始放緩，這是可以預料到的。利率可能需要在一段時間內保持在較高水準。


資料來源： Tradingview

自7月中旬以來，隨著美元的連續11週上漲，英鎊兌美元並跌破1.30000一線後，加速下跌, GBPUSD的日K線圖(在2021年5月- 2022年12月和2021年5月- 2023年7月) 和RSI 指標形成”隱藏空頭背離”。

本週這種情況，隨著美元的大跌，發生了重大改變，GBPUSD的日K線圖（在2023年3月-9月）和 RSI 指標目前已經形成”隱藏多頭背離”技術形態。另外，也觀察到歷史走勢和GBPUSD 的正相關性較強的GBPCHF 也在過去兩週出現了”反轉向上”走勢，若下週GBPUSD進一步上漲，或看向1.2650左右水平，反之，則回測1.2150-1.2250區間。

3.機構解讀英國央行貨幣政策

YOU Asset Management執行長Derrick Dunne週四（11月2日）表示，在聯準會按兵不動後，英國央行維持利率不變或多或少已成定局。儘管英國經濟在很大程度上遭受了與美國同樣嚴重的通膨衝擊，但英國經濟並沒有類似的復甦，消費者支出信心也沒有恢復。在對抗通膨的鬥爭中，一次又一次的升息可能會帶來毀滅性的打擊。所以，我們只能拭目以待，看看英國央行是要通膨還是要經濟。

AJ Bell個人理財主管Laura Suter週四（11月2日）表示，儘管英國央行連續第二次暫停升息，但英國利率快速下降的希望不大。英國央行將關鍵利率維持在5.25%不變，但表示由於通膨仍然高企，利率需要在一段時間內維持在高位。 Suter說：“與傳統的山形利率上升和下降相比，我們預計會出現一個‘平頂山’，即利率在同一水平維持近一年，然後緩慢回落。”

匯豐銀行資產管理宏觀與投資策略師Hussain Mehdi週四（11月2日）在一份報告中表示，鑑於英國經濟動能正在減弱，勞動力市場狀況正在降溫，英國央行與美聯儲和歐洲央行一樣，已經結束了本輪升息週期。他表示，”非常嚴格的政策應該能起到緩和需求的作用”。由於前瞻性指標顯示未來經濟將進一步放緩和通貨緊縮，”我們認為進入2024年後，鴿派可能會開始佔上風”。

4.短期風險

全球金融資產在本週（10月30-11月3日）也已經出現了重大風向變化。隨著近兩年以來的全球主要發達國家央行的緊縮貨幣政策週期的接近尾聲，最近幾個月美聯儲，歐洲央行，英國央行，等發達國家央行都在“暫緩加息”，市場正在熱烈討論，全球金融市場風向”拐點”是否已經悄悄降臨。

尤其剛完成的聯準會11月利率會議影響最大，不同期限的美債殖利率全面回落，尤其是美國兩年期公債殖利率從9月中旬以來一直維持在5%以上局面情況，出現了重大變化，本週五（11月3日）閉市價在4.84%。而美國十年公債殖利率則回從高峰的5%落至4.57%附近。在11-12月的今年接下來的時間，在聯準會12月利率會議之前，投資人需要專注於接下來公佈的各項關鍵經濟數據，以及各國央行總裁和相關官員的講話，這也是預期管理的重要方面。

美國經濟仍是已開發國家中最好的，疊加歐元區或陷入衰退，第二大經濟體的中國的復甦力度還有待確認，這些因素，都仍支稱美元，美元整體漲勢是否終結，還有待確認。美元兌日圓本週最高觸及151.70，已經抵達去年10月中旬的最高點，如果美元兌日圓未能再次上漲和挑戰151.70水平，也是幫助確認美元指數是否“見頂”和全球資產“拐點”的一個因素，美債市場或迎2020年以來的最佳表現， 美股和非美貨幣等風險資產，正在預備更大的”狂歡”。

筆者認為，英鎊的走勢，和歐元的走勢情況類似， 即, 英國央行的利率決議不太可能成為英鎊元兌美元上漲的主要推動力。要提振英鎊元，需要美聯儲利率達到峰值，美元疲軟以及除美國外的國家經濟增速穩定”，目前，“美聯儲利率達到峰值”和“美元疲軟（或階段性見頂）”，都還有待確認，“除美國外的國家經濟增速穩定”更還是未知數，仍需繼續觀察。無論怎樣，本週跟隨全球風險資產大漲的趨勢，英鎊兌美元大漲近300點。

Sandy Wang 撰
6pm SGT time, 2023 年11月04日

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