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澳大利亞央行和加拿大央行，雙雙加息25個基點，美元小幅下跌

摘要：美元指數自104.50震盪下跌100點左右至103.50 ，非美貨幣和其他風險資產展開不同程度的小幅上漲； 澳洲央行再次加息25基點，並有可能進一步加息；澳洲央行利率決議要點; 加拿大央行意外加息25個基點至4.75%，加元或面臨“擴大漲勢”的風險。

1.澳洲央行再次加息25基點，並有可能進一步加息

本週二（6月6日）澳洲央行（RBA）利率決議，將政策利率提高25個基點至4.1%，高於市場預期的維持3.85%不變。澳洲央行本輪加息週期自去年5月的基準利率0.1%加息25個基點至0.35%後，連續10次加息至 3.6%後， 曾在今年4月利率會議“暫停加息”，然後5月和6月又再次開啟加息。

澳大利亞財政部長查默斯（Jim Chalmers）發言表示，”利率上調反映了更持久的通脹壓力, 通貨膨脹仍是經濟面臨的主要挑戰”。澳大利亞4月消費者物價指數CPI（月率）錄得6.8%， 高於前值的6.3%； 澳大利亞4月份的消費者物價指數CPI（年率）錄得6.8%，高於預期的6.4%， 但略低於前值的7%；同時，澳大利亞今年第一季度的CPI則增長了7.0%，較前值的7.8%略有下降。

總體來說，澳大利亞的通脹仍然“高企”，疊加美國方面，在5月份公佈的一系列數據顯示“美國通脹 ”的粘性和頑固性都超出市場預期，暗示美國的通貨膨脹“死灰復燃”的可能性，這增加了美聯儲接下來繼續的加息的概率。這也可能在某種程度上，提醒了與美國經濟來往密切的澳大利亞央行，而提前做好準備，在之前4月暫停加息後，5月和6月分別再次加息25個基點。澳洲央行繼續再次加息以加快“遏制”通脹的概率也在增加， 目前市場預期今年第三季度末澳洲央行的終端利率將達到4.32%。

全球很多國家持續的“高通貨膨脹”，發達國家央行“更高的利率”，疊加“金融系統的壓力”，全球經濟增長都正在放緩。之前， 澳大利亞經濟曾經創下連續六個月錄得增長，但在最近的經濟增速開始放緩。本週三（6月7日）公佈的澳大利亞第一季度GDP經濟增長（年率）錄得2.3%，不及市場此前的預期2.4%，同時也低於上個季度的2.7%。本週四（6月8日）公佈的澳大利亞4月商品及服務貿易帳錄得 111.58億澳元，低於預期的140.0億澳元，和前值148.2億澳元。

同時公佈的澳大利亞4月進口（月率）錄得 2%，低於前值的4%；澳大利亞4月出口（月率）錄得 -5%，大幅低於前值的4%。這些數據，或顯示澳洲經濟放緩的跡象越來越明顯。這可能是澳洲央行持續緊縮的貨幣政策，已經累積加息400個基點的“加息幅度”對經濟的影響正在逐步顯現。澳洲央行行長洛威在這次利率會議上承認，經濟將面臨更大的放緩風險，強調了軟著陸的“重要風險”。

澳洲央行利率決議要點: 澳大利亞的通貨膨脹已達到峰值，但仍然過高，距離通膨回到政策區間還需要一段時間。經濟增長放緩，澳大利亞勞動力市場條件有所緩解，但仍非常緊張， 通脹前景的上行風險增加， 進一步提高利率將提供更大的信心，使通貨膨脹在合理的時間範圍內回歸目標框架（2-3%）內。

家庭消費仍存在重大不確定性， 高利率和生活成本壓力將減緩/維持消費增長，總體來看，只要生產率增長加速，工資增長仍與通脹目標保持一致。將採取必要措施，堅決將CPI恢復到目標水平，力求在讓CPI回到目標水平時保持經濟平穩。單位勞動力成本正在迅速上升， 警惕高通脹預期可能會推動“物價”和“工資”進一步的上漲。一個顯著的不確定性來源仍是家庭消費前景， 實現“經濟軟著陸”的路徑仍然狹窄。預計到2025年中期，通脹才會恢復到澳洲央行的目標範圍2%-3%。

澳洲央行行長洛威發言要點：財政政策總體上是中性的，貨幣政策是緊縮的； 對於低收入工人來說，獲得通脹補償是完全可以理解的； 認為2-3%的通脹目標是適合澳大利亞的； 當可以使用利率政策時，量化緊縮並不是一種有效的工具； 我們對通脹容忍度並未發生任何變化。央行對通脹風險的評估發生了變化； 央行的耐心有限，通脹考驗已經超過了這一限度； 海外通脹與澳洲通脹之間存在強烈相關性。


資料來源：財經M平方

分析過去20多年以來，澳元兌美元，澳元央行基準利率和澳洲消費者物價指數CPI年率，每次澳元兌美元走強的時間段，都是澳洲央行基準利率大於澳洲消費者物價指數CPI年率的時間段。目前，澳洲消費者物價指數CPI年率（6.8%）仍高於澳元央行基準利率（4.1%），或暗示，澳元兌美元還有下行風險。若澳洲央行繼續加息打壓通貨膨脹，而澳洲的通貨膨脹的相關數據，例如CPI等數據，進一步回落，則澳元才能真正確定“重啟升勢”。

中長期來說，澳元兌美元面臨“上行風險”或不可避免， 美聯儲“鷹派政策見頂”和“貨幣政策轉向”勢必到來，伴隨接下來的1-2年，全求球各大經濟體或能夠慢慢走出“高通脹”困擾的泥潭， 與此同時，若中國能夠慢慢加快“復甦”，並避免陷入“俄烏戰爭”和“台海區域性衝突”的升級的風險的拖累，澳元和其他非美貨幣兌美元的上漲，或只是時間問題。加拿大帝國商業銀行近期表示，澳元兌美元預計到今年四季度將升至0.69。


資料來源：Tradingview

從技術分析， 澳元兌美元自6月初以來，自0.6450 – 0.6500 低點，展開300點上漲的強勢反彈（0.6450 – 0.6750），目前報價在0.6750左右， 若美元指數繼續上測105.50，AUDUSD或下測5月30日的高點0.6500-0.6550左右的阻力，反之，則看向0.6800- 0.6850區間。

2. 加拿大央行意外加息25個基點至4.75%，加元或面臨“擴大漲勢”的風險

本週三（6月7日），加拿大央行（BOC）利率會議，意外宣布將隔夜利率目標上調25基點至4.75%，銀行利率上調25基點至5%，存款利率上調25基點至4.75%。此前，加拿大央行自今年1月25日加息至4.50%，以來，已經連續四個月維持在4.50%”按兵不動”。加拿大央行表示, 潛在通脹仍“頑固”高企， 對消費者物價指數（CPI）通脹可能會大幅高於2%目標的擔憂有所加劇。 ” 也就是說，加拿大央行認為現行“貨幣政策的限制性程度並不足以使通脹回到2%的目標水平， 所以再次啟動加息。

加拿大2023年第一季度GDP增長3.1%，經濟增長強於預期的1.5%。即使考慮到人口增長帶來的提振，消費增長也出奇地強勁和廣泛。加拿大4月份的居民消費價格指數(CPI)年率錄得4.4%，這是過去10個月以來的首次“回升”。儘管能源成本有所降低， 但是“商品價格”和“服務業價格”持續上漲，反映出強勁的需求和緊張的勞動力市場，過度需求持續存在，人們越來越擔心CPI通脹可能會大幅高於2%的目標。

服務需求持續反彈，對利率敏感的商品支出增加，最近房地產市場活動有所回升。勞動力市場仍然緊張，更多的移民和勞動參與率正在增加工人的供應，但新工人很快被雇傭，反映出對勞動力的持續強勁需求。總體而言，經濟中的過度需求似乎比預期的更加持久。

值得注意的是，本次會議，加拿大央行去掉了4月利率會議上提及的“仍準備進一步上調政策利率”的說法，轉而換成“進一步的政策將會更依賴於數據。”不過，外匯市場依然押注加拿大央行將於7月進一步加息，預計終端利率將於年底前或觸及5.15%的水平。

加拿大央行6月貨幣政策聲明要點：消費支出“出乎意料地”強勁， 潛在通脹仍“頑固”高企, 仍然堅定承諾恢復價格穩定，房地產市場活動有所回升。第一季度加拿大經濟比預期更強勁，消費增長出乎意料地強勁和廣泛。勞動力市場仍然緊張，利率政策“不足以”使經濟回歸平衡。將繼續評估消費者物價指數和核心通脹動態，堅定致力於實現2%的通脹目標，經濟中的過度需求看起來比預期更持久。

“加息”是擔心“貨幣政策的限制力度”不夠，不足以使供需恢復平衡。繼續其量化緊縮政策，“量化緊縮”正在補充貨幣政策的限制性立場，並使銀行的資產負債表正常化。人們越來越擔心CPI通脹率可能會顯著超過2%的目標。在全球範圍內，消費者價格CPI通脹正在下降，這在很大程度上反映了能源價格與一年前相比有所下降，但潛在通脹仍然居高不下。

面對更高的利率，世界各地的經濟增長正在放緩，但主要央行發出信號，表示可能必須進一步加息以恢復價格穩定。在美國，儘管“消費者支出”保持驚人的彈性，勞動力市場仍然緊張，但經濟增長正在放緩。歐元區的經濟增長基本停滯，但核心價格的上漲壓力仍在持續。中國經濟增長在今年第一季度大幅增長後，預計也將放緩。金融狀況已收緊至美國和瑞士出現銀行倒閉前的水平。


資料來源：Tradingview

加元兌美元自5月底以來，已經大幅走強， 過去兩週，美元兌加元(USDCAD)跌2.42 % （1.3650 – 1.3320 ）。最近兩個月以來，美元兌加元在日K線圖上，已形成一個雙頂形態（double top）， 這也是一個看跌信號，“頸線”，也是關鍵支撐位置，大概在1.3200-1.3300區間。如果雙頂形態確認有效，美元兌加元可能大幅下跌。

通常，雙頂形態暗示的潛在下跌空間，就是從雙頂的頂點到頸線之間的距離。目前的“雙頂形態“的“頂點”到“頸線”有350點的區間（1.3650 – 1.3300）因此，若美元兌加元繼續下跌，或可能看向1.2950-1.2900區間。反之，則繼續向上測試1.3550- 1.3650區間。

3. 短期風險

本週，美元指數自104.50震盪下跌100點左右至103.50 ，非美貨幣和其他風險資產展開不同程度的小幅上漲。澳大利亞央行和加拿大央行，雙雙開啟“再次”加息，各自宣布加息25個基點，這為美聯儲下週四（6月15日）的利率決議提供了更多“緊張氣氛”。雖然目前市場預期美聯聯的接下來的利率會議，或偏向更加緊縮的貨幣政策。

但是根據最新的CME觀察工具，美聯儲6月加息25基點至5.25%-5.50% 的機率僅為27.6%， 而維持5.00%- 5.25%不變的機率高達72.4%。美聯儲會下週會不會緊隨這兩個央行，也”意外“加息25個基點呢，這是市場關注的焦點。


資料來源： CME

另外，也需要關注下週二（6月13日）即將將公佈的美國5月CPI數據，該數據可能將為美聯儲未來的加息幅度上提供一些指引。目前市場預期美國5月消費者物價指數CPI（年率）將從4.9%降至4.2%，而核心消費者物價指數CPI（年率）將從5.5%放緩至5.3%。若屆時，公佈的數據大幅超出市場預期，並顯示通脹仍具粘性，美聯儲或可能將採取果斷行動，在下週四（6月15日）再度升息25基點，並再次提高市場對終端利率預期。

Sandy Wang 撰
11:20pm SGT time, 2023 年6月9日

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