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鮑威爾國會證詞提振美元，更高的終端利率或已鎖定5.50%-5.75%

摘要： 鮑威爾國會的證詞提振美元，更高的終端利率或已鎖定5.50%-5.75%; 關於大通脹時代的前美聯儲行長 - 保羅沃爾克政策的討論; 美聯儲主席鮑威爾在國會的證詞要點； 日元繼續疲軟， USDJPY向上破137； 兩會設定2023年中國經濟5%增長，重點關注科技和ESG。

1. 鮑威爾講話提振美元，更高的終端利率或已鎖定5.50%-5.75%

1)美國1年期國債收益率破5%，十年/兩年期國債收益率倒掛加深

上周公布數據顯示美國服務業強勁復甦，製造業經濟活動繼續小幅收縮，總體來看，美國經濟仍在健康波動範圍，頗具韌性，支持美聯儲繼續加息，對抗“通貨膨脹”。美國6個月、1年期、2年期、10年期、30年期國債收益率集體攀升至2007年以來的高位水平, 分別上攻近期高點5.35%， 5.27%，5.08%， 4.08% 和3.93%。

其實從今年2月初以來，隨著美國國債新一輪的被拋售，美國國債收益率已經開啟小幅上漲。其中需要特別注意的是美國兩年期國債收益率突破了2022年11月創下的4.88%的“峰值”之後迅速向下回撤，目前報價在5.08%。美國十年期國債收益率觸及4.08%，也刷新2023年1月以來新高，但仍低於去年10-11月創下的4.25-4.35%的“峰值區間”。

美國十年/兩年期國債收益率自去年7月開始的25個基點的“倒掛”，已經持續了8個月的時間，最近擴大到 100個基點的新高。美國6個月，1年期和2年期國債收益率的周K線圖和RSI指標都形成可“常規看跌背離”形態，顯示美國國債市場目前或已經處在一個關鍵的“拐點”附近，在這種猶豫不決的情況下，投資者需要在接下里的幾個月密切觀察“ 美國十年/兩年期國債收益率倒掛 ”倒掛的程度是否有逐漸開始“收窄”的傾向， 同時需要警惕，是否市場對美聯儲的的鷹派立場的“再定價”是否已經見頂。


資料來源：TradingView

美國1年期國債收益率目前在 5.27%附近， 如果美聯儲在9月之前的升息到“終端利率”5.5%， 那麼美國1年期國債收益率就可能漲至5.5%左右。美國2年期美債收益率目前在5.08%， 已經”高過”去年11月初創下的峰值 4.88%。美國1年期國債收益率和美國2年期國債收益率的周K線圖和RSI指標看跌背離（收益率進一步上漲而RSI指標錄得下跌）都暗示美國1年和2年期美債收益率上漲乏力。10年期和30年期美債收益率均徘徊在各自去年10-11月的區間（3.8% - 4.10%） 附近。當然，停滯不前的走勢也可能意味著在收益率進一步上漲之前價格走勢短暫的休憩。不過，在缺乏明顯看漲催化劑的背景下，美債收益率後續阻力最小的路徑似乎是震盪下行。

•美國2月標普服務業採購經理人PMI指數升至50.6，創下2022年7月以來的新高；
•美國2月供應管理協會（ISM）服務業PMI指數終值為55.1，高於預期的54.5；
•美國2月ISM非製造業就業指數錄得 54.0， 高於預期的50.0 和前值的49.8；
•美國2月ISM非製造業新訂單指數錄得62.6，高於預期的58.5 和前值的60.4；
•美國2月ISM非製造業價格支付指數錄得65.6， 高於預期的64.5，略低於前值的67.8
•美國2月份ISM製造業PMI錄得47.7，高於前值的47.4, 結束了此前連續8個月走低的趨勢，但是結果不及預期值48。
•美國2月ISM 製造業物價支付指數錄得51.3，大幅高於預期的45.0和前值的44.5,暗示通脹升溫；
•美國2月標普採購經理人指數PMI錄得47.3，小幅低於預期的47.8和前值的47.8；
•美國2月製造業就業指數錄得49.1，低於預期的51.0和前值50.6

過去兩週(2月24日-3月6日)，美元指數一直在104.10 到105. 30 之間區間波動，3月7日，鮑威爾國會鷹派發言後，最高觸及105.85， 目前在105.55附近。研判美元指數，以及美國國債接下來的走勢，需要密切關注本週五(3月10日 )的美國非農數據的公佈，或能獲得進一步的指引， 如果2月美國經濟表現出相當之韌性，就業市場持續緊俏，通脹表現更有粘性，那麼3月23日的美聯儲貨幣政策會更加激進，美國國債債收益率或將持續上沖。

反之，市場會下調美聯儲終端利率預期以及維持高利率的時間，美債收益率就會開啟一波調整。根據CME觀察工具，目前市場對峰值利率的預期仍維持在5.50%-5.75%區間，對今年年末利率預期也是維持在5.50%-5.75%區間。

2) 關於大通脹時代的前美聯儲行長 - 保羅沃爾克政策的討論

保羅沃爾克，1975-1979年任紐約聯邦儲備地區銀行行長，也就是說擔任美聯儲委員會委員和開放市場委員會的副主席。 1979至1987年在卡特政府和里根政府中擔任美國聯邦儲備委員會主席（就是美聯儲行長）。在他任職美聯儲行長期間， 把通脹水平，從1979-1980年的13％左右，下降到1982年的4％左右，在沃爾克任職美聯儲的其餘時間裡，通脹穩定了下來。

因此，美聯儲在短短幾年內從很大程度上扭轉了過去15年來通脹上升的趨勢。在通脹預期管理上，美聯儲通過”債券收益率變動”來監測通脹預期，同時加強與資本市場的溝通，增強了貨幣政策的可信度與市場預期的穩定性。沃爾克時代後的貨幣政策框架，在物價穩定方面取得了長期性成果，造就了後來的大穩健時代（Great Moderation，1984-2007年）。


資料來源： Wind，平安證券研究所

以史為鑑， 我們今天來討論一下沃爾克時代的經驗： 他領導美聯儲更加明確了貨幣政策對於物價穩定的核心地位，並將貨幣供給（M1）增速納入貨幣政策目標，繼而大幅加息，使聯邦基金利率高於CPI通脹率，以達到控制貨幣供給的目標。而目前這輪美國通脹數據，美國1月CPI（年率）為6.4%， 而美國的利率在4.50-4.75%區間，也就是還低於6.4%， 也就是說，根據前美聯儲行長“保羅沃爾克”在大通脹時期的經驗，美聯儲還要繼續加息，而且要使得聯邦基金利率高於CPI通脹率，而且要保持一段時間，才能將通脹打下來。


資料來源： Wind，平安證券研究所

根據在1980-1985年的前美聯儲行長“保羅沃爾克”在大通脹時期的經驗， 聯邦基金利率高於CPI通脹率，才能有效打壓“通貨膨脹”。

在“保羅·沃克爾”任美聯儲行長的期間， 中央銀行受到了“通貨膨脹”的製約，也就是主要的目標是“對抗通脹”，而不是“經濟增長”。以美國十/兩年期國債收益率倒掛來研究，投資者就應該緊盯債券市場而是“短端”，也就是美國兩年期國債收益率，而非債券市場的“長端”，就是美國十年期國債收益率。因為“短端”是由美聯儲來引導的，例如，美聯儲本輪升息的終端利率5.5%，最後兩年期國債收益率就會落在5.5%左右。目前的美國聯邦基金利率的目標區間4.50%至4.75%，目前兩年期國債收益率報價在5.08%附近。觀察“保羅·沃克爾”大通脹年代， 中央銀行通過“短端”不斷的往上引導，以美國十/兩年期國債收益率倒其實一直是倒掛的，但是倒掛的利差水平（1980年2月左右）大概最高在200個BP。


資料來源： 財經M平方

觀察1980年時期，美國十/兩年期國債收益率的倒掛的利差水平（1980年2月左右）大概最高在200個BP左右， 而目前的美國十/兩年期國債收益率的倒掛，自去年7月開始的25個基點的“倒掛”，已經持續了8個月的時間，最近擴大到 100個基點的新高。

如果說，美聯儲這輪加息的“短端”加到5.50%，也就是說，美國兩年期國債收益率最終會落在5.5%附近，由於“利差”不能無限的擴大， 隨之美聯儲繼續大幅度的加息，“短端”就會被拉起來（由目前的5.08%， 拉升到5.5%），“長端”就會跟隨“短端”被拉起來。也需要觀察“短端”長期停滯（例如長期停在5.5%不變），“長端”將會是什麼情況，這個“利差”不會無限的擴大，“長端”會是什麼情況 ，大概率是被重新的拽回拉，然後再一個區間波動，整體的“倒掛”會繼續波動，直到這種約束被打破， 朝著抹平“倒掛”，或者走出“倒掛”的方向移動。所以“美國十/兩年期國債收益率倒掛”的利差是繼續擴大，還是什麼時候開始收窄，這就是我們應該觀察的重點。也就是我們2023年需要重點觀察的一個重要的 “臨界值”， 或者說是一個交易策略“盈虧”的一個臨界值。

沃爾克總結了他從當時美聯儲央行行長，經濟學家甚至政界人士從大通脹中需要汲取的教訓。首先，適度通脹是穩定經濟的重要基石。其次，各國央行可以將通脹保持在低水平，前提是它們足夠可信，足夠持久，能夠對抗通脹心理，並將通脹預期錨定在較低水平。最後，央行要想變得可信，就需要有一定的餘地來做出貨幣政策決策，同時要有一定程度的獨立性，不受短期政治壓力的影響。沃爾克的繼任者艾倫·格林斯潘接受了這些原則，將把控制通脹和維持沃爾克艱難贏得的反通脹信譽作為其貨幣策略的核心。 （摘自《21世紀貨幣政策-伯南克》）

3） 關於“美德利差”對美元指數的影響。

美德利差是指“美國10年期國債收益率-德國10年期國債收益率”。如果沒有重要的“風險事件”的話，一般來說，資金移動決定匯率，資金移動主要的驅動力量是利差，例如美德利差，美日利差。因為美元指數的主要成分是歐元，所以美德利差也在一定程度上引導國際資金流動，當美德利差走高，投資者就看多美元， 當美德利差走低，投資者就看多歐元。我們從下圖中看到，美德利差的走勢和美元指數的走勢基本吻合。如果要避險的話，“避險資產”還是首選，就是美元。美元自今年2月開啟的上漲行情，仍在進行中。


資料來源：財經M平方

美德利差 ＝ 美國 10 年期國債收益率 － 德國 10 年期國債收益率。長天期收益率反映一國景氣環境變化，而美德利差則反映美國與歐元區兩大經濟體的景氣相對強弱。美德利差向上，表示美國與歐元區經濟差距擴大； 美德利差向下，表示歐元區經濟逐漸追趕上美國。從歷史走勢來看，當景氣處在多頭循環時，美德利差若反轉向下，代表美國以外的經濟體逐漸跟上美國的腳步，也可視為景氣多頭走向末端的前兆。美德利差通常領先歐股 1 至 2 年反轉，例如 2000 年，2008 年時皆為如此。

4）美聯儲主席鮑威爾在國會的證詞要點

鮑威爾上一次向國會提交貨幣政策報告是在去年 6 月，當時正處於美聯儲本輪加息週期的早期。本週二（3 月 7 日）美聯儲主席鮑威爾在國會發表了關於最新的“貨幣政策報告”的重要講話，要點如下：

•FOMC的終端利率可能會比最初預期的要高，決策者準備在必要時提高緊縮的速度。美聯儲可能需要加息超過預期，以應對近期強勁的數據，如果“全部”信息表明需要採取更嚴厲的控制措施，美聯儲準備採取更大的步驟對抗通脹。

•美國消費物價指數（年率）在去年 6 月以年率 9.1%見頂後，今年1 月回落至 6.4%。美聯儲將單獨的個人消費支出價格指數用作其 2% 目標的基礎，該指數在 6 月份達到接近 6.8%的峰值，並在 1 月份降至 5.4%。

•“最新的經濟數據強於預期，這表明最終利率水平可能高於此前預期” ，“如果整體數據表明有必要加快收緊政策，我們將準備加快加息步伐，雖然通脹自去年達到峰值以來“一直在放緩”，但“將通脹率回落至 2% 的過程還有很長的路要走，而且可能會崎嶇不平。 ”

•除住房外的核心服務部門幾乎沒有通貨緊縮的跡象，為了贏得對”反通貨膨脹”的鬥爭，可能需要一個更疲軟的勞動力市場。央行貨幣政策的大部分影響可能仍在醞釀之中，勞動力市場仍維持著 3.4% 的失業率，這是自 1969 年以來的最高水平，而且工資增長強勁。

• 勞動力市場可能必須走弱，通脹才能在整個服務業下降，這是經濟中勞動密集型的部分，價格繼續上漲。 “為了恢復價格穩定，我們需要看到該部門的通脹率下降，而且勞動力市場狀況很可能會有所放緩。”

美聯儲主席鮑威爾半年度貨幣政策報告，重申保持鷹派立場，為更高的峰值利率奠定基礎，以應對通脹的上行風險，強化市場對美聯儲在3月會議加息50個基點的預期，或同時可能推動終端利率從目前的5.50%上升至接近6.0%的預期。目前市場普遍認為美聯儲不會在2023年降息, 今年年底美聯儲11和12 月維持終端利率預期為5.50-5.75%不變。市場預期美聯儲將繼續維持強硬打壓通脹的決心，並預期美聯儲將維持高利率在較長一段時間不變，這有利於美元強勢上行。

反映到金融市場上, 美聯儲主席鮑威爾半年度貨幣政策報告（3月7日）後，美元指數大漲， 美國十年期國債收益率再次上測4%,目前在3.987%（注意，去年10-11月創下的高點在4.25%-4.35%附近）， 美國兩年期國債收益率目前在5.034% （注意，去年11月創下的高點在4.88%附近），非美貨幣分別不同程度的下跌， 美股黃金，原油也開啟下跌。美國三大股指也在高利率預期下備受打壓，開啟不同程度的下跌。以下是最近一周的漲跌記錄：

•DXY美元指數震盪上漲近150點（104.10 – 105.60) 現報105.64
•道瓊斯指數+1000/-700點（32500-33500 – 32800），現報32830
•標普500指數+145/-90 點（3925 - 4070 – 3980 ），現報3990
•納斯達克指數+650/-300點（11800 - 12450 – 12150），現報12157
•黃金兌美元+45/-45 美元每盎司（1810 - 1855-1810 ），現報1813
•USDJPY上漲200點（135.50 -137.50 ），現報137.47
•USDCNH 上漲1300點（6.8650 – 6.9950 ），現報6.9815
•USDSGD上漲 150點（1.3400 – 1.3550），現報1.3550
•EURUSD +150/-160點（1.0550-1.0700- 1.0540）, 現報1.0545
•GBPUSD+150/-250點 (1.1920-1.2070– 1.1820) ，現報1.1835
•AUDUSD下跌 200點（0.6780 – 0.6580），現報0.6600
•NZDUSD下跌170點（0.6270 – 0.6100），現報0.6110
•USDCHF -160/+150 (0.9440 -0.9280 – 0.9430)，現報0.9420
•USDCAD上漲200點（1.3550 – 1.3750），現報1.3749
•比特幣Bitcoin 跌2000點（23950 – 21950）, 現報22130

2. 澳元弱勢依舊，“頭肩頂”形態依然有效

近期公佈數據，或暗示澳洲國內經濟活動或放緩。澳大利亞1月貿易帳116.88億澳元，小於預期的127億澳元，和前值122.37億澳元， 同時澳大利亞1月進口月率5%，高於前值1%， 澳大利亞1月出口月率1%，高於前值-1%。 3月1日公佈的澳大利亞第四季度GDP季率0.5%，低於預期0.80%和前值0.60%； 澳大利亞第四季度GDP年率 2.7%，與預期2.70%持平低於前值5.90%。澳大利亞經濟在去年最後一個季度的GDP增速低於預期，這暗示澳洲聯儲的多次加息已經或開始影響經濟活動，借貸成本的上升或開始抑制國內消費。

澳洲央行3月利率決議 （3月7日） 加息25個基點至3.6% 符合市場預期, 美元強勢主導市場的情況下，澳洲央行繼續加息也無法阻止澳元的疲軟。澳洲央行3月貨幣政策聲明∶澳洲央行宣布加息25個基點，至3.6%，委員會預計需要進一步收緊貨幣政策，仍決心將通脹恢復到目標水平， 澳洲央行在評估政策時將考慮CPI、支出和勞動力市場， 委員會在使通脹率重返目標水平上決心堅定，將採取一切必要措施讓CPI重返目標區間， 月度CPI數據表明通貨膨脹已經觸頂，預計通貨膨脹將在今明兩年下降 ，薪資增速依舊與通貨膨脹目標匹配，消費者支出增速已經放緩，勞動力市場仍然非常緊張，失業率接近50年來的最低水平，工資增長繼續加快，委員會對價格-工資的螺旋式上漲保持警惕。

全球通脹仍然很高，但總體上看正在放緩，許多經濟體的服務價格通脹仍然居高不下，預計通脹達到目標還需要一段時間。 GDP增長有所放緩，四季度GDP增長0.5%，全年增長2.7%，預計未來幾年的增長率將低於趨勢水平。


資料來源：TradingView

兩週前筆者提醒過的澳元/美元（AUDUSD）日K線圖的“頭肩頂”技術形態，不僅完美下破，AUDUSD跌破“頸線”之後下跌動能加速。目前，澳元/美元目前在低點0.6600附近尋求支撐，若後續跌破這一水平線則進一步下測0.6550-0.6500區間。反之，重新向上測試0.6800-0.6900，和更進一步關注此前的高點0.7000。

3.日元繼續疲軟， USDJPY上破137

美國和日本之間的國債收益率的利差持續支撐USDJPY上行走勢。最近幾周美國經濟數據強勁穩健，疊加美聯儲主席鮑威爾半年度貨幣政策報告（3月7日），重申保持鷹派立場，為更高的峰值利率奠定基礎，以應對通脹的上行風險，加強了市場對美聯儲在3月23日FOMC會議加息50個基點的預期，或同時可能推動終端利率從目前的5.50%上升至接近6.0%的預期。市場重新計價美聯儲鷹派加息路徑，導緻美國國債收益率普遍上漲，美元指數脫離過去一周的104.00- 105.00 的“膠著”窄幅波動區間，強勢上破105.50，目前報價在105.65。

日本央行堅持鴿派立場，日本國債收益率限制在+/-0.5%區間不變。即將上任的新日本央行行長植田和男Kazuo Ueda 近期發言表示，考慮到目前的經濟環境，還不是放棄現行政策的好時機， 支持日本央行堅持大規模量化寬鬆，且不會大幅調整收益率曲線控制計劃， 這也限制日元的吸引力。 USDJPY脫離之前135.50- 137.00之間波動區間，強勢上破137.00，並最高觸及測試137.50， 目前報價在137.30。 日本央行審議委員高田創發言要點：持續寬鬆很重要，寬鬆政策的利大於弊， 需要一定時間來衡量12月行動對市場功能的影響， 希望債市運作有所改善， 工資上漲趨勢存在一定不確定性， 日本央行的債券市場調查顯示情況正在惡化，希望將繼續密切關注債市狀況。


資料來源：TradingView

USDJPY在2022年5月-10月之間的周K線圖和RSI指標形成的“常規看跌背離”，仍然是成立的， 自近2月初以來自127.50左右開啟的的這波反彈, 目前已經接近看向138.50，也就是斐波那契50%回調（fibonacci 50% retracement）位置 。接下來，或看向斐波那契61.8%回調（fibonacci 61.8% retracement）位置，大概在141.50左右。警惕“ 常規看跌背離”仍發揮作用，USDJPY的反轉，也就是日元的再次走強仍在今年的某個時候或會發生。

4. 兩會設定2023年中國經濟5%增長，重點關注科技和ESG

在中國全國人民代表大會(NPC), 3月5日在北京召開, 對2023年GDP的前景作出了更為保守的預測，設定的GDP增長目標在5%左右，低於市場預期。今年政策的主要重點是環境、社會和治理 (ESG： Environment、Social Governance) 以及技術自力更生。提及外部市場疲軟或會給中國出口相關行業帶來挑戰。基礎設施增長放緩,從新發行地方政府專項債券3.8萬億元的目標規模可以看出基建投資的速度放緩，低於預期的4萬億元。未來或只有那些已經計劃或開始的項目才會被實施， 更加集中於交通基礎設施項目。2023年的政府預算赤字則定為國內生產總值（GDP）的3%，高於去年的2.8%。因為從歷史角度來看，去年的財政赤字非常高，佔 GDP 的 8% 至 9%。政府希望藉經濟復甦的機會減緩財政赤字的增長。

2023年消費物價指數（CPI）年漲率定為3%左右，則與2022年相同。據中國統計局1月公佈，中國去年CPI年漲2.0%，低於預期。提出1200萬新增就業的目標, 考慮到今年的畢業生人數，按照政府早前公佈的數字，大約是1158萬人，這意味著一些畢業生和一些現有的失業居民將無法找到工作。就業在復蘇期間非常重要，因為它是消費增長的支柱，政府希望有更多的初創公司來填補這一空白。強調了“技術和ESG”對於長期增長的重要性。其中在ESG中，綠色能源，受到政府更多的關注。這兩個行業未來將獲得政府相關的支持措施，以及相關的私營部門將會吸引更多資金進行投資。今年軍費預算為1萬5537億元人民幣，同比增長7.2%。


資料來源：Pantheon Marco

隨著中國防疫措施的持續優化，和經濟措施效應的穩步顯現，中國經濟景氣水平大幅回升，企業信心升至兩年來新高。中國最近公佈的經濟數據顯示中國經濟正在強勁復甦。中國財新服務業採購經理人指數再次確認重啟反彈的強勁勢頭。中國財新服務業 PMI 從 1 月份的 52.9 攀升至 2 月份的 55.0，證實了中國強勁的早期復蘇前景。零 Covid 政策的取消導致業務活動激增，運營中斷減少，商業活動的強勁數據與 2022 年年中，2021 年年中和 2020 年末的先前高點相當。

•中國財新服務業 PMI 從 1 月份的 52.9 攀升至 2 月的 55.0
•中國官方製造業PMI 從 1 月份的 50.6 升至 2 月的 52.6，也創下2012年4月以來新高
•中國官方非製造業 PMI 從 1 月份的 54.4 攀升至 2 月的 56.3
•中國財新製造業 PMI 從 1月的49.2 升至 2 月的 51.6

昨日（3月7日）鮑威爾表示將有更高的終端利率峰值後，美元飆升，帶動離岸人民幣，大宗商品，例如黃金，銀，銅，原油紛紛開啟一波凌厲的下跌， 其中白銀跌勢最猛，刷新2022年11月以來最低水平。反應到金融市場上，以下是過去一周的漲跌記錄：

•USDCNH 上漲1300點（6.8650 – 6.9950 ），現報6.9815
•中國A50股票指數（CHINA50）+490/-480（13100 – 13590 - 13110） , 現報13560
•中國恆生企業指數（CHINAH） +550/-400 點（6550 – 7100 – 6700） , 現報6705
•香港恆生指數（HK50）+1250/-1020 點（19750-21000 - 19980） , 現報19980
•德克薩斯油(WTI Oil) +480/- 380 點（76.00 – 80.80 - 77.00）， 目前報價77.50
•布倫特油(Brent Oil) +400/-380 點 （82.80 -86.80 – 83.00），目前報價83.65
•黃金價格(XAU/USD)跌破1820， 目前報價在每盎司1809.00美元
•白銀(XAG/USD)暴跌超4%，並跌破20美元，目前19.91美元

5.短期風險

本週二（3月7日）美聯儲主席鮑威爾半年度貨幣政策報告，重申保持鷹派立場，為更高的峰值利率奠定基礎，以應對通脹的上行風險，強化市場對美聯儲在3月會議加息50個基點的預期，或同時可能推動終端利率從目前的5.50%上升至接近6.0%的預期。市場預期美聯儲將繼續維持強硬打壓通脹的決心，並預期美聯儲將維持高利率在較長一段時間不變，這有利於美元繼續強勢上行。美元開啟一波大幅上漲行情，漲勢是否延續，目前市場關注的短期焦點轉向本週三（3月8日）即將公佈的美國2月ADP就業人數變化 和本週五（3月10日）晚上9點半的美國2月非農就業人數變化數據。以及聚焦下週二（3月14日）美國2月核心消費者物價指數的數據。如果美國2月非農及2月CPI表現不及預期，可能令市場押注美聯儲的更多加息和更晚“政策轉向”。

亞太方面，關注本週四（3月9日）的日本去年Q4的GDP數據， 以及本週五（3月10日）的日本央行公佈利率決議和日本央行貨幣政策聲明 。以及下週三（3月15日）日本央行貨幣政策會議紀要。關注本週四（3月9日）的中國2月消費者物價指數的相關數據，以及下周中國2月零售銷售年率的數據。關注下週四（3月16日）澳大利亞2月失業率，澳大利亞2月就業人數變化和澳大利亞2月全職就業人數變化 的相關數據的公佈。

預計下周美元繼續升值和小幅貶值並行，美國基本面支持美元升值，但經濟發展需要美元貶值。也需要警惕，當市場充分消化以及充分定價美聯儲今年年內的緊縮政策，則美元的下跌行情可能會隨時捲土重來。

Sandy Wang 撰
12:00pm SGT time, 08Mar 2023

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Sandy Wang:

作為擁有十多年交易經驗的“頭寸交易者”，Sandy Wang 是OANDA 在亞太區域的其中一位市場分析師，專注於從宏觀經濟觀點和基本面分析的角度對外匯，債券，股票指數和大宗商品等多個金融工具領域的研究。其中，Sandy對“所有貨幣對之間的相互關聯性”，以及這些“貨幣對”與其它金融工具或者金融指標的相互關聯性的研究特別有興趣。Sandy 是一位有系統有條理的研究員，關注於設計和建立能夠使每一種所研究的金融工具實現盈利最大化的交易策略。她畢業於新加坡國立大學，持有新加坡金融管理局(MAS) 和澳大利亞證券投資委員會（ASIC）外匯相關執照。她常駐新加坡，於2016 年加入 OANDA，擔任外匯專家，自 2021 年以來一直為市場評論撰稿。

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