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油價或繼續下跌並指向75.00，非美貨幣何時真正觸底？

油價（布倫特油）自今年6月中旬的127.00的高點開啓下跌以來，一直“跌跌不休”。目前報價在89.55左右，逼近2022年初的最低點75.00左右。

對照下面Oanda 布倫特油的K线图，自今年2月底，俄羅斯和烏克蘭戰亂剛開始時，布倫特油大概在93.50左右，截至9月8日11：50am，SGT時間，在89.90左右，已經抹去全部“俄烏戰爭”以來的全部漲幅。

自2019年底肺炎疫情爆發后, 2020年4月中旬布倫特油價曾跌至歷史以來最低價在每桶19美元左右，之後上漲至今年最高135.00左右。

自2015年以來，油價大概在每桶60-80美元之間，目前，就算油價回到每桶75美元，也就是回到過去7年的中間價附近。

花旗銀行大宗商品全球研究主管Ed Morse在近期（2022年6月）發言表示：“由於經濟面臨衰退風險，石油和成品油正在下降，布倫特原油的公允價是每桶70美元區間”。


資料來源: TradingView

如果油價繼續下跌，第一目標為：斐波那契61.8%回調（Fibonacci 61.8% retracement）位置 88.30, 第二目標為：斐波那契50%回調（Fibonacci 50% retracement）位置 75.00左右 。

美國近期暗示，或設置俄羅斯石油指導價在每桶44美元。

本周二9月6日，美國財政部副部長，Wally Adeyemo發表言論：“美國將初步把對俄羅斯石油限價措施的指導價設定在44美元一桶，該水平可以鼓勵俄羅斯生產的同時又不允許其從中獲利。

最終價格上限定在什麽位置，要保持多久，仍需要經聯盟内部商討后決定。“ G7國家或都將參與對俄羅斯的石油限價，旨在降低俄羅斯從油價上漲中獲得更多”戰爭資金“，同時也可以抑制國際油價的進一步上漲。

雖然這個消息還沒有落實，俄羅斯也幾乎根本沒有接受每桶44美元石油限價的可能，但是從心理層面上，已經給國際油價造成了不小的下跌壓力。

歐洲區域的“北溪一號（Nord Stream 1）”天然氣管道，目前仍在完全停止運行的狀態中。

而天然氣價格從“俄烏戰爭”爆發之初的4.5 美元每百万英热单位（MMBtu） 漲至今年最高10.00美元左右 ，目前已跟隨油價的回落，已回調至7.85美元每百万英热单位（MMBtu）。

但相對2022年初的3.5美元每百万英热单位的價格還是很高。

如果此通道被完全切斷，惠譽評級機構表示“2023年歐元區GDP水平下降1.4%-2.0%,進一步增加歐元區陷入衰退的可能性，進而打擊全球石油需求的復蘇，甚至導致OPEC 進一步減產。“ ， 這樣也不利於油價。

拜登總統在8月中旬，剛剛簽署通過的“通脹消減法案”,或中長期不利油價。

該法案將投入4300億美元用於氣候，清潔能源和醫療保健行業。

雖然此計劃不能立刻對於”遏制“油價上漲“起作用， 但是長遠來説，該法案或就是為美國”補貼新能源“產業，與中國，歐洲，韓國等電動車大國展開”清潔能源競賽“的開始。

中長期來説，也對于油價上漲起到了壓制作用。

全球經濟衰退風險加大，也不利於油價。

分析以下主要大國的製造業PMI指數，從2021年7月以来總統呈下跌態勢，2022年７月份PMI的降幅明顯大於過去６月份的增幅。

目前大多數國家的製造業采購經理人指數位於50榮枯綫附近，顯示經濟衰退風險正在加大, 也對油價造成壓力。　


資料來源：財經M平方

目前大多數國家的製造業采購經理人指數位於50榮枯綫附近，顯示經濟衰退風險正在加大。另外， 伊朗核協議談判仍“懸而未決”也不利油價。

作爲全球十大產油國的伊朗，仍然在核能問題上無法與美國達成共識，造成進一步的“地緣政治”緊張，也對“原油市場“造成一定的不確定性。

非美貨幣自2021年7月，已經兌美元持續貶值超過一年的時間，何時才能夠真正“觸底”？

在全球通脹壓力難解和歐洲區域“能源危機“的雙重壓力下，美元充分發揮其避險屬性，一隻獨秀的”漲個不停“。

何時美元見頂，非美貨幣才能真正走出“跌跌不休” 的泥潭？ 最近9月7日晚，美元指數創下歷史新高的110.50左右后，衝高回落，目前在109.50左右盤整，美元或短期内“階段性”見頂， USDCNH 和USDJPY也分別在昨晚測試重要的歷史高點7.0000 和145.00。

這是否是美元這輪上漲的“頂部”或者“階段性頂部“，還有待觀察，不過自今年6月中旬以來的油價的大幅下跌，如果未來能夠在60-80之間企穩，或許以“油價”為首要考量因素的全球“通貨膨脹”可能被基本控制 ， 也就或許印證了之前市場對於的美國7月通脹“見頂”的討論和猜測，當然具體結論，還要看接下來幾個月的相關“數據”的公佈。

基本上說， 筆者認爲，“俄烏戰爭”引發的歐洲區”能源危機“，什麽時候能夠真正解除，歐元才能停止不斷貶值。

同時，在美聯儲的帶領下，堅持繼續”加息“ 收緊貨幣政策，以堅決控制美國通脹水平回到正常區間，慢慢帶領全球各國通脹回歸正常水平之時，或就是歐元兌美元真正”觸底“反彈，也是其它非美貨幣展開反彈上漲之時。

中國央行下調外匯存款準備金利率2個百分點，緩解人民幣貶值壓力

在Jackson Hole央行年會會議后，市場認識到了美聯儲堅定對抗通脹的決心，美元升值加速，僅僅一周多的時間（8月26日-9月5日）， 美元指數上漲2.32%（108.00-110.00）， 美元兌離岸人民幣（USDCNH）就上漲了1500點 ，或漲2.19%（6.8450-6.9950 ）, 距離7.0000重要心理價位，僅一步之遙。

同時中國A50股票指數（CHINA50），香港恆生指數（HK50）和中國恆生企業指數（CHINAH），分別大跌5.57%（13820-13050）, 8.72 % （20650-18850）和 10.10%（7130-6410）。

本周一（9月5日），美元指數上破110.00之際，離岸人民幣短期内貶值過快的壓力明顯， 下午5點左右，中國人民銀行宣佈下調金融機構外匯存款準備金率兩個百分點，將外匯準備金率由目前的8%下調之6%。

這是今年第二次中國央行下調外匯存款準備金率。上一次是在4月25日下調一個百分點。

此舉對於增加市場上美元的流動性，在短期内增强人民幣匯率穩定在6.90-7.00以内有一定的作用。隨著9月7日美元兌日元升破測試145.00， 美元兌人民幣也短暫上測7.000，美元或階段性見頂。

截至2022年9月8日中午12：25pm（新加坡時間SGT time）, USDCNH報價6.9675.

澳洲央行9月利率決議再次加息50個基點，澳元仍兌美元顯弱勢

澳洲央行符合市場預期，開啓今年以來的第四次加息50個基點至2.35%，也難擋澳元兌美元弱勢。澳洲央行表示：未來幾個月將進一步加息，預計2024年CPI將回落在３％左右。

澳大利亞加息對澳元的影響，遠不及美聯儲加息對美元提振的前景；同時澳大利亞最大的貿易夥伴中國最近公佈的８月進出口年率以及８月貿易賬（trade balance）均大幅不及預期和前值，也對澳元不利。

澳元兌美元（AUDUSD），自在Jackson Hole央行年會會議后的一周，也是大跌了300點，或跌4.3%（0.7000 – 0.6700），澳大利亞標普指數200（AUS200 ）也大跌了400點，或跌5.63%（7100-6700）。

與澳元情況相似，紐元兌美元（NZDUSD）也在9月7日短暫跌破6.0000， 也是大跌了230點，或跌3.70％（0.6230 – 0.6000）。　

USDJPY 已觸及145, 再漲或看向150

上周四（９月１日），本文作者剛發表看法稱USDJPY或看向145.00， 沒想到僅僅一周后９月７日晚上就向上測試了145.00一綫。

自在Jackson Hole央行年會會議后，日元兌美元大跌900點，或跌6.62%(136.00-145.00），自上周四大跌600點，或跌4.32％（139.00-145.00）。

日本内閣官房長官，松野博一，９月７日表示“對近期日元匯率快速，單邊下跌感到擔憂，若日元近期走勢持續，將采取必要措施。”

但是他的口頭干預效果甚微。隨著美聯儲和日本央行基本政策的差異的持續擴大，USDJPY繼續上漲或不可避免。

如果接下來，美元指數再次走强上破測試115.00， 美元兌日元或測試150.00。

短期風險：

需要關注9月13日，即將公佈的美國8月CPI數據，該數據對於確認近期油價大幅下跌，是否也是帶領美國通脹持續下跌的暗示，和確認7月美國CPI數據是否就是這輪通脹的頂部，具有重要意義。

同時也需要關注9月22日美聯儲利率會議，目前市場預期加息75個基點的概率偏大，在Jackson Hole央行行長會議之後的僅僅一周左右的時間，美元指數就已經大漲2.22%（108.00-110.40）,市場或許已經提前定價了美聯儲加息75個基點的預期。

所以在真正公佈會議紀要后，可能會出現“買事實，賣消息“行情，從而有利於所有非美貨幣的技術性回調。

Sandy Wang 撰
12:25pm SGT time 08 Sep 2022

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Sandy Wang:
作為擁有十多年交易經驗的“寸頭交易者”，Sandy Wang 是OANDA 在亞太區域的其中一位市場分析師，專注於從宏觀經濟觀點和基本面分析的角度對外匯，債券，股票指數和大宗商品等多個金融工具領域的研究。其中，Sandy對“所有貨幣對之間的相互關聯性”，以及這些“貨幣對”與其它金融工具或者金融指標的相互關聯性的研究特別有興趣。Sandy 是一位有系統有條理的研究員，關注於設計和建立能夠使每一種所研究的金融工具實現盈利最大化的交易策略。她畢業於新加坡國立大學，持有新加坡金融管理局(MAS) 和澳大利亞證券投資委員會（ASIC）外匯相關執照。她常駐新加坡，於2016 年加入 OANDA，擔任外匯專家，自 2021 年以來一直為市場評論撰稿。

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