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OANDA市場分析_5月第4週回顧

<亮點>

•美元爲何最近漲不動了

•非美貨幣總體走高，人民幣升破6.40

•新西蘭央行明確加息日期，紐元看向0.7500

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美元爲何最近漲不動了

去年自冠狀肺炎疫情以來，美元指數自2020年3月中旬觸及最高102.50左右之後， 展開凌厲的趨勢性下跌到2020年底的最低89.30左右，2021年初以來，美元指數從89.30上漲到3月底最高触及93.50左右后，此后連續兩個月的連續回落，5月以来美元一度跌破90关口，最低至89.50左右，現報在90.05 ，爲什麽美元漲不動了？

經濟增長，首先最重要就是要靠“充分就業”。而美國對比疫情發生之前的情況，職位空缺仍高達800多萬個，但是雇主又遭遇招聘不到人的情況。 首當其冲的原因是，高額的失業津貼，據統計，美國有四分之一的工作薪資，還不如失業津貼，很多美國人發現，去工作，還不如去領失業津貼。

第二，拜登的1.9兆美元的經濟紓困方案，和即將實施的“基建計劃”，大家都在在期待這些方案會大幅帶動美國經濟復蘇，而這些“預期”已經被市場充分消化，而且“基建計劃”的資金籌措又來自對高收入個人和機構的加稅，基建計劃也因此被反對黨强烈反對而屢屢受阻而還未能正式推出。

第三，最近一次的美聯儲利率會議紀要，聯儲主席鮑威爾重申：仍然持續無上限的實施量化寬鬆，並維持基準利率接近“0”在盡可能長的時間，為美國經濟復蘇提供强有力的支持，直到美國經濟完全復蘇爲止。美國不斷地向全球市場不斷的注入美元，美元的供給量越大，美元的價格就越低。

第四，其他國家，歐洲各國，中國的經濟都開始復蘇，而且發達國家中，加拿大，英國已開始領先“縮表”，投資者也有其他選擇可以投資，不再只寄望于美元。

非美貨幣總體走高，人民幣升破6.40

這周二，5月25日，美元兌離岸人民幣跌破6.4000，這個是2018年以來的首次。美元指數從去年3月中的高點 102.50 跌至93.50，最近又跌破90.00 的兩個時間段分別對應：美元指數分別貶值12.20%，3.74%，而美元兑離岸人民幣在相同時間段，分別是自高点7.20跌至6.50，又跌至6.40 ，也就是說離岸人民幣兌美元分别升值 11.10% 和 2.29%， 也就是離岸人民幣升值幅度不及美元貶值幅度。

儘管美元今年第一季度曾小幅升值，但是從疫情發生後的2020年3月中旬到2021年5月25日歐元，英鎊，加元，澳元，紐元兌美元，分別纍計大致上漲15.71%, 23.65%,17.35%,36.84%,32.73% 和 10.86% , 也就是說美元对于其它以上提到的所有非美貨幣，歐元，英鎊，加元，澳元和紐元等貨幣，仍是整體以貶值為主。 所以從這個角度來看離岸人民幣對美元的升值，是隨著美元走弱而被動走高的, 而且在美元走弱的大背景下，人民幣和其它非美貨幣仍有進一步被迫上漲的趨勢。但是美元兌日元的情況除外，美元兌日元纍計上漲8.27%, 这也是之前提到過的美聯儲和日本央行的基本面的政策的大幅背离所导致的。

2020年3月中旬到2021年5月25日，一些非美貨幣兌美元的大致走勢情況如下：

EURUSD: 從1.0630 漲至 1.2300, 漲幅 15.71%

GBPUSD: 從 1.1500 漲至 1.4220, 漲幅 23.65%

USDCAD: 從1.4550 跌至 1.2025，CAD/USD 漲幅 17.35%

AUDUSD: 從0.5700 漲至 0.7800,　漲幅36.84％

NZDUSD: 從0.5500 漲至 0.7300，漲幅32.73％

USDCNH: 從7.1800 跌至 6.4000,　CNHUSD漲幅10.86%

USDJPY：從101.50 漲至109.90 ，漲幅 8.27%



资料来源： OANDA多空持倉/挂單比率圖，https://oanda.com/bvi-ft/lab-education/lab/open-position-ratios/ 利用OANDA客戶情緒報告交易外匯和貴金屬市場，交易員的市場情緒可以用於決定一系列資產的倉位情況，我們的OANDA外匯持倉數據（也可以稱作情緒指數），提供了有關散戶所持有的多頭和空頭的倉位大小，散戶情緒的轉變以及整個指標所釋放出來的信號，即看漲，看跌或者中性等相關信息。

分析5月24日上午臺北時間10點30分，美元兌瑞郎的OANDA多空持倉比率圖（也可以叫做散戶情緒指數），安达客戶的“持倉”情況是“多头”：69.33%，“空头”：30.65%，“多頭”明顯多於“空頭”, OANDA散戶情緒指數通常作爲反向指標，暗示美元兌瑞郎在目前价位0.8975企穩之後，還可能有短綫下跌的情況。 5月25日臺北時間晚上上09點30分, 美元兌瑞郎短綫下跌40多點至0.8930。

新西蘭央行明確加息日期，紐元看向0.7500

5月26日，新西蘭央行宣佈將於2022年第二季度開始上調現金利率，預計2022年9月為0.49%，2024年6月為1.78%。並宣佈維持基準利率為0.25%不變，維持大規模資產購買計劃上限在1000億紐元，維持貸款計劃融資（FLP）操作計劃不變，并指出新西蘭國内經濟活動已經回復到2019年以前的水平，預計2022年第二季度GDP增長1.5%。

這表明新西蘭也開始慢慢加入收緊貨幣政策的央行的行列，這也被一些分析師解讀為，提前準備應對美聯儲加息后對經濟的衝擊，也就是說，美聯儲縮減購債的時間點或即將到來。 消息公佈后，紐元對美元直綫上漲近一百點，從0.7220上漲至0.7315，現報0.7285, 向上看向0.7500。

本周漲幅最大的貨幣是，紐元和人民幣。 美囯股市三大股指，道瓊斯指數，標普500指數和納斯達克指數分別漲2.65%，3.18%和4.41%。分析去年3月中旬以來的道瓊斯指數的上漲和美元指數的下跌也是大致80%以上的“負相關性”。有新聞報道暗示，英國可能出現蘇格蘭獨立的風險增加，這限制了最近英鎊的漲勢。

美元指數： 本周先前高點90.30跌至 89.50，或跌0.89% 現報 89.90

美元兌瑞郎： 本周先前高點0.9050跌至 0.8930，或跌1.32%， 现报0.8970

美元兌日元：109.30 和 108.50 之间窄幅整理，现报：108.95

美元兌加元：1.2145 和1.2030之间窄幅整理， 现报：1.2110

美元兑离岸人民币：本周先前高點6.4415跌至6.3760，或跌1.02 %， 现报6.3885

歐元兌美元：从本周低点1.2160涨至最高1.2260，或涨0.82%， 现报1.2235

英鎊兌美元: 1.4100 和 1.4220之间窄幅整理，现报：1.4155

澳元兌美元：0.7710 和 0.7800之间窄幅整理，现报：0.7750

紐元兌美元：从0.7150涨至0.7315，或涨2.31%，现报：0.7290



資料來源：TradingView美元指數和道瓊斯指數，在2020年3月中旬以來的，基本維持80%以上的“負相關”的走勢

道瓊斯指數，從本周低點33645，涨至最高34535，或涨2.65 %, 現报34335

標普500指數，從本周低點4085，涨至最高4215，或涨3.18%, 現报4195

納斯達克指數，從本周低點13155，涨至最高13735 ，或涨4.41%，現报13715

原油，本周小幅上漲，總體而言，隨著疫情的趨緩，出行旅游的需求或進一步上升，這些都是利多原油。德克薩斯油從近期低點61.50漲至最高66.50，現報65.85； 布倫特油從近期高低64.80 漲69.20，現報68.60 ，這也和加元兌美元的小幅上漲相對應。預計今年底之前，原油平均價格可達每桶70-80美元。

黃金，黃金本周二首次上破1900重要心理價位。市場風險厭惡情緒升溫的作用下，在上周股票和比特幣被大幅抛售后，黃金作爲避險品種，近期明顯受到追捧。 本周截至周四，從近期低點每盎司1865.00美元漲至最高1912.35美元，現報1896.60美元。

如果接下来随着印度“貌似失控”的疫情和全球其他地區疫情的新增病例仍不能得到有效的控制，而可能引发新一輪恐慌情绪，黄金或重回並站穩1900以上的区间。反之，黃金會再次下探每盎司1700美元。 但是長遠來看，隨著後疫情時代，全球各國接種疫苗普及的加速，和全球經濟的開蘇復蘇，以及美國拜登總統上臺以來的“天量刺激”經濟政策的落實和實施，美國經濟的復蘇前景還是很樂觀的，這些都降低了黃金作爲避險品種的吸引力。

市場展望

接下來市場關注的焦點还是，美國拜登總統的“基建計劃”和“加稅提議”能否被批准，以及通脹水平的進展，因爲這些因素都將影響和決定美聯儲加息的時間。儘管各國央行都宣佈在更長的時間内保持低利率，但是如果接下來屢屢創出更亮眼的經濟數據，市場將不得不把較高的通脹預期納入未來的利率上面，以及在加拿大央行和英國央行已率先開啓“縮表“的大背景下，更多央行可能開始考慮“縮表“，最終可能致使美聯儲也加入削減QE的行列，最終提前“加息”。

所以，投資者還是要密切追蹤接下來的通脹相關的經濟數據和央行的進一步動向。或接下來需要关注：

5月28日： 美國個人消費支出價格指數年率 和核心PCE物價指數年率（4月）； 美國密歇根大學消費者信心指數終值（5月）

5月31日： 中國官方製造業采購經理人指數（5月）；德國消費者物價指數年率初值（5月）

6月1日：澳大利亞央行利率決議； 瑞士GDP年率 (Q1)； 德國失業人數變動和失業率（5月）；歐元區核心通脹年率初值（5月）；意大利GDP年率终值 (Q1)； 加拿大GDP季率 (Q1)； 美國Markit製造業采購經理人指數終值和ISM製造業采購經理人指數終值 (5月)

6月2日： 澳大利亞GDP年率 (Q1)

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Sandy Wang 撰

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