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OANDA市場分析_5月第3週回顧

<亮點>

•美國四月零售月率遠不及預期，“滯漲”擔憂加劇

•风险厌恶情绪高涨，虛擬貨幣集體暴跌，股市下跌

•美聯儲會議紀要討論消減QE，美元小幅上漲

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美國四月零售月率遠不及預期，“滯漲”擔憂加劇

上周五公佈的美國四月零售月率實際0%，預期1%，前值（三月）9.8%， 上個月的零售數據，還創下2020年5月以來的新高，這個月數據卻遠不及預期，零售銷售額是根據美國各種類型和規模的零售商店抽樣調查中，所獲得零售所售出的所有消費品金額而獲得的月度衡量，它是消費開支的重要指標， 與消費信心指數有關，被認爲是美國經濟的速度指標。如果該指標比預期更高，美元强勢看漲，如果該指標比預期更低，則被認爲美元弱勢看跌。

結合上周剛公佈的美國CPI攀升至4%以上的通脹數據，和最近一次公佈的慘淡的非農數據，叠加四月零售數據遠不及預期，市場對美國經濟是否陷入“滯漲”的擔憂有所升溫。美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett稱：2021年下半年，市場可能出現”滯漲“，在當前通脹的背景下，美國經濟并沒有大家想像的强勁復蘇，滯漲的風險已悄悄來臨。近期，原材料以及大宗商品價格急漲，美國消費者物價指數錄得十多年來的最大升幅，在加上高通脹和低就業，不禁讓人想到二十世紀七十年代的美國滯漲。1970年至1983年，美國陷入歷史上前所未有的經濟滯漲，在生產下降和失業率猛增的同時，物價不但沒有下跌，反而普遍大幅上漲，成爲高通貨膨脹，高失業率和低經濟增長并存的獨特經濟現象。

数据公布后，上周五到本周初，而美债收益率小幅回落，從1.65%跌至最低1.60% ， 美元指数跌1.27%， 美元兑瑞郎，美元兑日元，美元兑加元和美元兑离岸人民币分别跌1.10%,0.78%,1.40% 和0.51 % ；而非美货币， 欧元兑美元，英镑兑美元，澳元兑美元，纽元兑美元分别上涨1.45 %，1.32 %，0.97%，和1.40 %； 美国三大股指分别涨3.42%，3.72%，3.39%。

风险厌恶情绪高涨，虛擬貨幣集體暴跌，股市下跌

中國三大金融監管機構聯手封殺虛擬貨幣，虛擬貨幣集體暴跌。5月18日晚，中國互聯網金融協會，中國銀行業協會和中國支付清算協會就防範虛擬貨幣交易炒作聯合發佈公告，確保進一步落實中國人民銀行等五個部門此前發佈的《關於防範比特幣風險的通知》，《關於防範代幣發行融資風險的公告》等要求。此三方協會的公告一出，虛擬貨幣集體暴跌。截至目前，比特幣距離近期高點64850左右，下跌至最低29960，跌幅高達53％，現報37100左右。

風險恐懼情緒高漲，全球股市或“見頂下跌”中。本周三以來，市場風險厭惡情緒高漲。美國銀行市場最新的基金經理調查顯示，投資者對風險恐懼的前四名的排序：第一是“通貨膨脹”的上升，第二是債券市場的“縮減”恐慌，第三是資產泡沫，第四才是新冠疫情。　上周美國公佈的CPI通脹數據上破４％，　美聯儲昨晚公佈的會議紀要，許多官員首次討論了消減量化寬鬆（QE）的可能性，還有表達了對於高通脹的擔憂。過去一周，台灣境内突然增加了超過一千例的新冠肺炎本土案例。衆所周知，台灣之前一直是防疫“模範生”，自2020年４月中旬以來，超過兩百多天沒有本土案例。同時，印度的變種病毒已經持續擴散至五十多個國家。這些都印證和加强了市場的風險厭惡情緒。本周三以來，全球股市正遭受强烈“避險”情緒的冲擊，技術面或正在醖釀“見頂下跌”的可能。美國股市三大股指，或已開始領跌，截至目前，道瓊斯指數，標普500指數和納斯達克指數，分別自近期高點，已分別跌2.96%,2.99％和3.61%。美元微涨， 非美貨幣也集體下跌，歐元，英鎊，加元，澳元和紐元兌美元分別自先前的高點下跌0.49% , 0.56% ,0.31%，1.02%和 1.38% 。

本周在5月19-20日，美联储会议纪要公布之前：

美元指數： 本周先前低點89.65涨至 90.05，或漲0.45% 現報 89.90

美元兌瑞郎：本周先前低點 0.8965涨至0.9030，或漲0.73% 現報0.9005

美元兌日元：本周先前低點 108.30涨至109.30，或漲0.92% 現報108.80

美元兑离岸人民币：本周先前低點 6.4180涨至6.4380，或漲0.31%，現報6.4350

美元兌加元：本周先前低點1.2010漲至1.2100，或漲0.31% 現報1.2065

歐元兌美元：本周先前高點1.2245回落至1.2185，或跌0.49% 現報1.2215

英鎊兌美元: 本周先前高點1.4220回落至1.4140，或跌0.56% 現报 1.4150

澳元兌美元：本周先前高點 0.7810 回落至0.7730，或跌1.02% 現报0.7745

紐元兌美元：本周先前高點0.7270回落至0.7170，或跌1.38% 現报0.7175

道瓊斯指數，從本周最高點34490，跌至最低33470，或跌2.96%,現报33675

標普500指數，從本周最高點4185，跌至最低4060，或跌2.99%,现报4085

納斯達克指數，從本周最高點13440，跌至最低12955，或跌3.61%，現报13120

美聯儲會議紀要討論消減QE，美元小幅上漲

昨晚公佈的美國四月份的美聯儲會議紀要，美聯儲對通脹的預期大體不變，認爲“通脹的上升”是暫時的短期現象，近期將維持在２％以上，之後可能放緩，但也有幾位官員表達了對“通脹”的擔憂。儘管會議沒有明確指出消減QE，但是官員們討論的“調整”，就是指的“削減”QE的意思。加拿大央行和英國央行，目前是最早率先開始縮表，也就是削減QE的兩個發達國家央行，這强烈支持了市場對全球“經濟復蘇”的信心，也力挺了加元和英鎊的上漲。而這些綫索，都增强了美聯儲可能收緊政策的預期。也有許多官員指出，財政刺激，疫苗普及，被抑制的需求和高水平的儲蓄將繼續支持消費者支出，但市場復蘇仍很不平衡。　會議紀要公佈後，美元僅有小幅上漲，其它非美貨幣維持之前的小幅下跌，美元指數微漲至90.30，目前在90.15整理，如果美元指數能站穩90－90.50區間，可能迎來更大反彈上漲空間。

本周在5月20日，美联储会议纪要公布之后：

美元指數： 本周先前低點89.65涨至 90.30，或漲0.73% 現報90.15

美元兌瑞郎：本周先前低點 0.8965涨至0.9045，或漲0.89% 現報0.9038

美元兌日元：本周先前低點 108.30涨至109.30，或漲0.92% 現報109.20

美元兑离岸人民币：本周先前低點 6.4180涨至6.4415，或漲0.37%，現報6.4370

美元兌加元：本周先前低點1.2010漲至1.2140，或漲0.37% 現報1.2110

歐元兌美元：本周先前高點1.2245回落至1.2160，或跌0.69% 現報1.2180

英鎊兌美元: 本周先前高點1.4220回落至1.4100，或跌0.84 % 現报 1.4120

澳元兌美元：本周先前高點 0.7810 回落至0.7715，或跌1.22% 現报0.7735

紐元兌美元：本周先前高點0.7270回落至0.7150，或跌1.65 % 現报0.7175



资料来源： OANDA多空持倉/挂單比率圖， https://oanda.com/bvi-ft/lab-education/lab/open-position-ratios/ 利用OANDA客戶情緒報告交易外匯和貴金屬市場，交易員的市場情緒可以用於決定一系列資產的倉位情況，我們的OANDA外匯持倉數據（也可以稱作情緒指數），提供了有關散戶所持有的多頭和空頭的倉位大小，散戶情緒的轉變以及整個指標所釋放出來的信號，即看漲，看跌或者中性等相關信息。 。

分析5月17日下午臺北時間06點15分，美元兌加元的OANDA多空持倉比率圖（也可以叫做散戶情緒指數），安达客戶的“持倉”情況是“多头”：71.63%，“空头”：28.37%，“多頭”明顯多於“空頭”, OANDA散戶情緒指數通常作爲反向指標，暗示美元兌加元在目前价位1.2110企穩之後，還可能有短綫下跌的情況。 5月18日臺北時間早上07點25分, 美元兌加元短綫下跌70多點至1.2035。

原油，有媒體報道稱美國和伊朗在重返核協議方面取得進展， 這可能導致伊朗的供應量的增加，因此油價近期下跌。德克薩斯油從近期高點66.80，跌至最低61.95，現報63.35； 布倫特油從近期高點70.45跌至最低65.75，現報66.80, 這也和美元兌加元的小幅上漲相對應。

黃金，市場風險厭惡情緒升溫的作用下，在股票和比特幣被大幅抛售后，黃金作爲避險品種，近期明顯受到追捧。 本周截至周四，從近期低點每盎司1819.50美元漲到到最高1890.00美元，現報1876.60美元。 如果接下来随着印度“貌似失控”的疫情和全球其他地區疫情的新增病例仍不能得到有效的控制，而可能引发新一輪恐慌情绪，黄金重回1900以上的区间，可能馬上“觸手可及”。反之，黃金會再次下探每盎司1700美元。 但是長遠來看，隨著後疫情時代，全球各國接種疫苗普及的加速，和全球經濟的開蘇復蘇，以及美國拜登總統上臺以來的“天量刺激”經濟政策的落實和實施，美國經濟的復蘇前景還是很樂觀的，這些都降低了黃金作爲避險品種的吸引力。

市場展望

接下來市場關注的焦點还是，美國拜登總統的“基建計劃”，“加稅提議”能否被批准，以及通脹水平的進展，因爲這些因素都將影響和決定美聯儲加息的時間。儘管各國央行都宣佈在更長的時間内保持低利率，但是如果接下來屢屢創出更亮眼的經濟數據，市場將不得不把較高的通脹預期納入未來的利率上面，以及在加拿大央行和英國央行已率先開啓“縮表“的大背景下，更多央行可能開始考慮“縮表“，最終可能致使美聯儲也加入削減QE的行列，最終提前“加息”。所以，投資者還是要密切追蹤接下來的通脹相關的經濟數據和央行的進一步動向。或接下來需要关注：

5月21日： 日本消費者物價指數年率（4月） ; 德國Markit製造業采購經理人指數PMI（5月）；德國Markit服務業采購經理人指數PMI（5月）；

5月26日：紐西蘭央行利率決議

5月27日：美國季度GDP（初值）

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Sandy Wang 撰

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