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OANDA市場分析_4月第1週回顧

Market Analysis 01 to 08Apr 2021

<亮點>

•非農數據“倩麗”，助標普500輕鬆上破4000

•拜登總統的“基建計劃”和“上調企業稅”

•IMF上調全球2021年經濟增長預估

•美債收益率小幅下跌，美元下跌

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非農數據“倩麗”，助標普500 輕鬆上破4000

最近屢創新高的美國經濟數據，被市場認爲“理所當然”，再加上從上周五開始的長假周末，復活節市場休市和銀行公共假期，外匯市場反應平淡，但是股市卻漲勢如虹。在最新公佈的强勁非農數據支持下，美元創出新高后，從這周一開始，美元兌所有非美貨幣不同程度的下跌，原因可能是來自市場對通脹的擔憂和之前倉位的獲利平倉。



资料来源： Tradingview， 标普500股票指数，最近轻松突破4000大关.

由於美國普及疫苗接種的加快和政府財經刺激政策的落實，推動三月非農就業新增91.6萬個，創下最近七個月以來的最大增幅，遠超預期的64.7萬個。同時三月的失業率也從上個月的6.2%降至6.0%，勞動參與率也從上個月的61.4%提高到61.5%，同時ISM三月服務業指數也飆升至歷史最高水平。很多分析師指出，今年美國經濟可能創下幾十年來的最强勁表現。這一波强勁的經濟數據，加强了投資者對美國經濟復蘇的樂觀情緒，美國股市周一開市就開始上漲，標普500指數輕鬆一次就突破了4000重要心裏價位，道瓊斯指數和標普500指數分別又刷新了新的歷史記錄的高點33630 和4085左右，納斯達克指數也是走出了近期的最低谷12800左右，在不到一個星期的時間輕鬆漲至13665，創下6.758%的漲幅。

拜登總統的“基建計劃” 和“上調企業稅”

美囯總統近日公佈的2.25萬億美元的重大基建計劃，包括交通運輸基建，寬帶網絡建設，擴大醫保範圍，帶薪家庭和醫療休假等等。 關於基建計劃的龐大資金來源，主要來自他提出的一系列加稅計劃，將企業稅從之前的21%提高到28%，同時提高跨國公司的全球最低企業稅，並終止石化燃料行業的稅收減免等。雖然加稅計劃遇到了各方面的質疑，但是拜登總統自己卻一點也不擔心加稅會損壞經濟的復蘇，他還强調“沒有證據表明他上調企業稅的提議會導致企業離開美國”，並再次把矛頭對準了美國財富五百強中的五十家企業，“這些企業三年來根本沒有納稅，現在是他們繳納自己那份的時候了”。

IMF上調全球經濟增長預估

國際貨幣基金組織(IMF),再次上調全球經濟增長預期，預計2021年全球經濟增長6%，這是1970年代以來前所未見的最大增幅，這可能要歸功於全球各國央行的普遍寬鬆的刺激經濟復蘇的大環境，以及美國爲首的空前規模的經濟紓困刺激方案，和額外發放大規模的疫情救濟金的公共支出。IMF預計，美國2021年經濟增長為6.4%，這是自1980年代以來的最快增速。中囯2021年的經濟增長預期為8.4%。

美債收益率小幅下跌

美國國債收益率3月30日開始幾乎全綫下跌，其中五年期國債收益率領跌，十年期和三十年期國債收益率均跌至一周以來的最低點，二十年期國債收益率更跌至兩周以來的最低點。 美國十年期國債收益率，從近期最高1.765%左右，下跌至1.635%， 現報1.669%；美國五年期國債收益率從最近最高0.985%，下跌至0.845%，現報0.865%。

美債收益率的下跌，可能反映出市場對拜登龐大“基建計劃” 和 “加稅計劃” 能否被批准的擔憂， 以及對美國因此而可能新增發的美債會導致美債規模顯著增加，即使利率的小幅提高，也會導致極大的利息成本的擔憂。“基建計劃”能否會被批准還是個問號，共和黨可能投反對票，而民主黨内部也意見不統一，還有一些中間派議員已經提出反對。

股票市場

在上周創紀錄的一系列的“利好”經濟數據的刺激下，道瓊斯指數，標普500指數和納斯達克指數，本周一分別自近期低點上漲1.97%，2.77%和4.43%，之後周二到周四在高位窄幅整理，其中納斯達克指數漲幅最大，目前還有再向上突破的跡象明顯。



资料来源： Tradingview， 中国A50股票指数， 中国股市从2020年3月中旬开始，在上涨了近一年的时间到2021年2月中旬后，最近从2月15日左右开始展开凌厉的下跌，这也与最近开始的“新兴市场”抛售潮一致.

其他歐洲各國的指標性股票指數，也都從去年疫情重創后的低谷，開啓不同程度的上漲，其中英國的富時100指數漲勢最大。 而自去年3月中旬以來表現最亮眼 的中國A50股票指數，今年2月中旬創下歷史高位以來，卻展開一波凌冽的下跌，香港恆生指數也跟隨A50股票指數小幅下跌，這和美股股指和歐洲股指近期的走勢完全相反，但是與最近“Archegos爆仓事件”所領跌的“新興市場“抛售潮保持一致，而且“A50 指數的下跌走勢”是正好在提前一個多月的時間（2月15日左右）就做出了 ”預警“，因爲“Archegos爆仓事件”是上周（3月 26日左右 ） 才被曝光。

外匯市場

美元兌所有非美貨幣，自4月1日創下高點后，本周紛紛展開下跌模式，這是簡單的“獲利平倉”所導致的，還是中期回調，還有待觀察，同時，這也應驗了金融市場的普遍規律，儅人人都開始看多某一個貨幣的時候，恰恰是這個貨幣開始下跌的時候，就如同現在的美元，儅大街上人人都在“看多“美元的時候，它卻偏偏開始了下跌行情。這其中，歐元，澳元和紐元是表現最强反彈的貨幣。值得注意的是，美元兌日元和美元兌瑞郎，跟隨美元指數的下跌，貌似開啓了“中級”回調的下跌模式。

美元指數：本周最高點93.45跌至92.15，或跌1.391%，現報92.45

美元兌瑞郎：本周最高點0.9470跌至0.9270，或跌2.112%，現報 0.9295

美元兌日元：本周最高點110.90跌至109.625，或跌1.15%，現報109.725

美元兌加元：窄幅區間整理，1.2600跌至1.2500，又漲至1.2635，現報1.2615

歐元兌美元：本周最低1.1710漲至最高1.1915，或漲1.751%，現報 1.1865

英鎊兌美元：過上車行情， 從低點1.3745漲至1.3915后，又跌至1.3725，目前在1.3750反彈整理

澳元兌美元：本周低點0.7530漲至0.7675，或漲1.926%，現報0.7610

紐元兌美元：本周低點0.6945漲至0.7065，或漲1.728%，現報0.7015



資料來源： OANDA掛單持倉圖表，https://oanda.com/bvi-ft/lab-education/lab/order-book/

利用OANDA客戶情緒報告交易外匯和貴金屬市場，交易員的市場情緒可以用於決定一系列資產的倉位情況，我們的OANDA外匯持倉數據（也可以稱作情緒指數），提供了有關散戶所持有的多頭和空頭的倉位大小，散戶情緒的轉變以及整個指標所釋放出來的信號，即看漲，看跌或者中性等相關信息。

分析4月7日晚上，臺北時間18點50分，美元兌瑞郎的OANDA多空持倉比率（也可以稱爲散戶情緒指數），安達客戶的持倉情況是“多頭“60.46%，“空頭”39.54%，“多頭”明顯多餘“空頭”，OANDA散戶情緒指數通常作爲反向指標，暗示美元兌瑞郎在目前價位0.9310企穩后，還可能短綫下跌。

其它市場

原油，窄幅區間整理，這和美元兌加元的走勢相對應，似乎缺乏明確的方向指引。 黃金，受益於最近美國國債收益率的小幅回落和美元的走低，而小幅上漲，從4月1日的低點每盎司1678.50美元，最高觸及1745.50美元，或漲3.99%，現報1736.85美元。

展望未來

接下來市場關注的焦點是，美國拜登總統的“基建計劃”，“加稅提議”能否被批准，以及通脹水平的進展，因爲這些因素都將影響和決定美聯儲加息的時間。儘管各國央行都宣佈在更長的時間内保持低利率，但是如果接下來屢屢創出更亮眼的經濟數據，市場將不得不把較高的通脹預期納入未來的利率上面，最終可能致使美聯儲“加息” 提前。所以，投資者還是要密切追蹤接下來的通脹相關的經濟數據。

Sandy Wang 撰

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