英國2025年3月通膨更新：GBP/USD市場分析與英國央行降息預測

英國國家統計局（ONS）今早公佈了2025年3月的通膨數據。數據顯示，英國年通膨率從2月的2.8%降至3月的2.6%，低於預期的2.7%。降幅最大的類別是娛樂和文化，特別是遊戲、玩具和嗜好（-4.2%）以及資料處理設備（-5.1%）。交通領域也有貢獻，機動車燃料價格下降了5.3%。

餐飲和酒店價格漲幅放緩至3%，為2021年7月以來的最低水平；住房與公共事業價格上漲1.8%；食品與非酒精飲料價格上漲3%。另一方面，服裝和鞋類價格上漲了1.1%，反映出春季新品上市所帶來的典型價格上升。

月度通膨率上漲了0.3%，略低於前一個月的漲幅，也低於市場預測的0.4%。核心通膨（剔除波動較大的項目）從3.5%降至3.4%。

未來通膨趨勢與英國央行的因應

在數據公佈後，市場目前預計英國央行將在5月的會議上降息的機率約為85%。

但對消費者來說，更大的問題可能是：這是否已經是通膨最好的階段？一些分析師認為通膨可能已經觸底，市場和消費者需要為未來通膨的回升做好準備。

原因主要與能源價格有關。正如荷蘭國際集團（ING THINK）所言，自2022年天然氣價格飆升後出現的大幅下跌，幫助壓低了整體通膨率。然而，從4月開始，能源帳單對年CPI的貢獻將比3月多出0.8個百分點。同時，水費本月也大幅上漲。

基於這一點，ING的預測是4月的CPI將達到3.2%，到第三季末可能上升至3.5%，甚至略高。

不過我個人並不認為4月會出現如此大幅的上漲，主要是考慮到全球不確定性已經影響了需求和消費行為。我認為這會促使消費者削減支出、優先儲蓄，某種程度上有助於抑制全球通膨。

當然，這也取決於關稅談判的結果。理論上，這些談判若導致新一輪關稅上調，也可能推動通膨上漲，抵銷我對需求下降和通膨趨穩的判斷。

服務業通膨仍處於令人不安的高位，但目前正朝著英國央行的目標水準靠近。

總的來說，英國經濟正進入一個值得關注的階段，而全球大多數地區在2025年也可能面臨類似情況。

GBP/USD技術面分析

從技術面來看，GBP/USD的漲勢已經突破了1.3261的阻力位。然而，若要進一步上漲，該貨幣對需要在1.3261上方錄得日線收盤價。

14日相對強弱指標（RSI）也正在接近超買區域，這可能會限制進一步的上漲空間。

昨日美元的溫和回升使得GBP/USD未能進一步走高，而今天早盤美元的疲軟則推動英鎊繼續上漲。

我仍堅持昨天的觀點，這輪走勢主要是因為美元走弱，而非英鎊本身走強所推動。

GBP/USD走勢圖

來源：TradingView

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