分析師專欄 彙整

德國通膨高於預期，歐元小幅下挫

2025年5月1日德國通膨高於預期，歐元小幅下挫週三歐元走勢平穩，北美時段，EUR/USD 交投於 1.1334，日內下跌 0.45%。德國CPI放緩，核心通膨上升德國4月年化通膨率降至2.1%，低於3月的2.2%，但仍高於市場預期的2.0%。這是德國七個月以來的最低通膨水平，主要受能源價格回落影響。不過，值得關注的是核心CPI（剔除能源與食品價格的通膨指標）由2.6%上升至2.9%，這是更可靠的通膨指標，這個和服務業價格的上漲都可能令歐洲央行決策者感到擔憂。目前，歐洲央行需要在新的政策環境中權衡多重因素——包括美國加徵關稅及歐盟的反制措施帶來的通膨上行壓力、歐元近期大幅升值

歐元下挫，德國消費者信心指數提振

2025年4月29日歐元下挫，德國消費者信心指數提振歐元週二小幅走低，截至歐洲時段，EUR/USD 報 1.1392，日內下跌 0.31%。德國消費者信心升至六個月高點儘管德國消費者信心依然疲軟，但4月出現了一定改善，消費者信心指數上升至 -20.6，高於3月修正值 -24.3，遠優於市場預期的 -26.0。這是自2024年11月以來的最高水準。儘管美國加徵關稅的負面影響令消費者仍感焦慮，但德國國內的政治局勢已趨於穩定，新政府正逐漸成形。同時，4月德國商業信心指數也有所回升，從86.7升至86.9，略高於預期，創下2024年7月以來的最高水準。商業領域對政府承諾增加基礎設施與國防支出的反應正面。不過，與消費者一樣，企業也對全球貿易緊張局勢加劇表示擔憂

加幣在加拿大大選日走勢平靜

2025年4月29日加幣在加拿大大選日走勢平靜週一，加拿大元波動有限。截至歐洲時段，美元兌加幣（USD/CAD）交投於1.3868，日內上漲0.10%。今日美國與加拿大均無重要經濟數據公佈。自由黨有望贏得加拿大大選4月28日是加拿大大選投票日。今年3月上任的總理馬克·卡尼（Mark Carney）有望贏得這次選舉。卡尼領導的自由黨先前在民調中遠遠落後保守黨，但美國總統川普激發了加拿大的民族主義情緒，使得選舉出現逆轉

日本企業服務通膨數據超預期日圓止跌反彈

2025年4月24日日本企業服務通膨數據超預期日圓止跌反彈在昨日大幅下挫後，日圓週四強勢反彈。截至歐洲時段，USD/JPY報142.44，日內下跌0.67%。3月日本企業服務物價指數（Corporate Services Price Index, CSPI）年率成長3.1%，略低於2月修正後的3.2%。東京核心CPI料將跳漲市場普遍預計，週五公佈的4月東京核心消費者物價指數（Core CPI）將大幅跳升至3.2%，遠高於3月的2.4%。東京地區的通膨往往被視為全國通膨的領先指標，若該數據確實大幅上揚，將為日本央行進一步升息提供支持

英國PMI數據下滑，川普稱不會解僱鮑威爾

2025年4月24日英國PMI數據下滑，川普稱不會解僱鮑威爾英鎊今日早盤一度下跌多達0.7%，目前仍承壓。北美交易時段，GBP/USD報1.3265，日內下跌0.45%。儘管今日走軟，英鎊4月整體表現亮眼，受惠於美元的普遍疲軟，累計上漲約3%。週二，GBP/USD一度觸及1.3423，為2024年9月以來的最高水準。英國PMI跌入收縮區間英國4月採購經理人指數（PMI）數據顯示經濟動能進一步減弱，再次提醒市場英國經濟正面臨困境。服務業PMI自3月的52.5大幅下滑至

歐元升至三年半高位，歐洲央行接近通膨目標

2025年4月22日歐元升至三年半高位，歐洲央行接近通膨目標週二，歐元小幅回落，截至北美交易時段，EUR/USD 報1.1455，日內下跌0.43%。此前歐元在美元普遍走軟的推動下大漲1.09%。歐洲央行卡齊米爾：通膨正接近2%目標歐洲央行成員 Peter Kazimir週二表示，他有信心歐元區通膨將在未來幾個月內達到2%的目標水準。不過他同時也警告稱，由於當前經濟環境“充滿不確定性、波動性甚至混亂”，對於貨幣政策未來路徑的預測應保持謹慎

日圓飆升至五個月高位，美元承壓下行

2025年4月21日日圓飆升至五個月高位，美元承壓下行日圓在周一開盤後迅速走強,截至歐洲時段，美元兌日圓（USD/JPY）交投於141.00，下跌0.79%。早些時候，USD/JPY一度跌至140.47，創下自2024年9月以來的最低水準。川普施壓鮑威爾，美元承壓回落本週一，美元兌主要貨幣全線走弱，其中兌日圓跌幅顯著。投資人紛紛拋售美元，緣於美國總統川普的首席經濟顧問表示

美股開盤：川普承諾達成貿易協議，S&P 500 與納斯達克100反彈，投資人關注企業財報與美國經濟數據

2025年4月18日美股開盤：川普承諾達成貿易協議，S&P 500 與納斯達克100反彈，投資人關注企業財報與美國經濟數據週四是本週最後一個交易日，美國標普500指數與納斯達克100指數期貨小幅上漲，市場焦點轉向美日關稅談判。同時，聯合健康（UnitedHealth）下調業績預期後股價大幅下挫。美國總統川普表示，美日貿易談判「取得重大進展」。這是自全球範圍徵收關稅以來，雙方首次進行面對面會談之一，此前的關稅政策曾令市場不安，並引發經濟衰退的擔憂。由於美日貿易談判取得進展

英國2025年3月通膨更新：GBP/USD市場分析與英國央行降息預測

2025年4月16日英國2025年3月通膨更新：GBP/USD市場分析與英國央行降息預測英國國家統計局（ONS）今早公佈了2025年3月的通膨數據。數據顯示，英國年通膨率從2月的2.8%降至3月的2.6%，低於預期的2.7%。降幅最大的類別是娛樂和文化，特別是遊戲、玩具和嗜好（-4.2%）以及資料處理設備（-5.1%）。交通領域也有貢獻，機動車燃料價格下降了5.3%。餐飲和酒店價格漲幅放緩至3%，為2021年7月以來的最低水平；住房與公共事業價格上漲1.8%；食品與非酒精飲料價格上漲3%。另一方面，服裝和鞋類價格上漲了1.1%，反映出春季新品上市所帶來的典型價格上升。月度通膨率上漲了0.3%，略低於前一個月的漲幅，也低於市場預測的0.4%。核心通膨（剔除波動較大的項目）從3.5%降至3.4%。未來通膨趨勢與英國央行的因應在數據公佈後，市場目前預計英國央行將在5月的會議上降息的機率約為

英國GDP表現亮眼英鎊持續上揚

2025年4月14日英國GDP表現亮眼英鎊持續上揚英鎊在周五大幅上漲，延續了本週的強勁走勢，連續第四個交易日錄得漲幅。截至歐洲時段，GBP/USD 報 1.3088，日內上漲 0.94%。自本週一以來，英鎊已累計上漲 2.9%。英國2月GDP成長率超乎預期英國2月GDP季增0.5%，遠高於市場預期的0.1%，也優於前值（修正後為0%），創下自2024年3月以來的最快成長速度。服務業、製造業和建築業均錄得成長。三個月滾動期內（截至1月），GDP成長0.6%，不僅高於前值0.3%，也超出市場預期的0.4%。在美國總統川普最新關稅政策帶來的不確定性加劇之際，這份強勁的GDP數據無疑為英國經濟注入一劑強心針。美國是英國最大的貿易夥伴

英鎊強勢飆升，英國GDP數據即將公佈

2025年4月11日英鎊強勢飆升，英國GDP數據即將公佈週四，英鎊大幅上漲。截至北美交易時段，GBP/USD報1.2914，日內漲幅達0.78%。川普暫停關稅，市場大幅反彈全球股市劇烈波動，匯市亦呈現明顯震盪。英鎊先前因新一輪美國關稅生效而遭遇重挫，但在美國總統川普意外宣布將除中國外所有國家

日圓飆升至六個月高位，日本央行保持審慎態度

2025年4月10日日圓飆升至六個月高位，日本央行保持審慎態度日圓兌美元持續走強。週三北美交易時段，USD/JPY下跌1.1%，報144.60。此前，日圓一度漲至143.98，為2024年9月以來最強水準。日本央行總裁植田與男：可能因應美關稅政策而暫停升息日本央行總裁植田和男週三表示，央行必須評估美國貿易政策對日本經濟成長和通膨的影響。他指出，美國關稅措施帶來了新的不確定性

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